>> 光大證券-電力設(shè)備新能源行業(yè)周報(bào)：高景氣賽道表現(xiàn)亮眼，持續(xù)看好儲(chǔ)能和海風(fēng)投資機(jī)會(huì)-221023
| 上傳日期： |
2022/10/24 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
殷中樞,郝騫,黃帥斌 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
| 下載權(quán)限： |
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整體觀點(diǎn)：
持續(xù)看好儲(chǔ)能和海風(fēng)兩大高景氣賽道。（1）儲(chǔ)能：基本面利好催化不斷，鶯歌海鹽場(chǎng)儲(chǔ)能電池起火將加速產(chǎn)業(yè)鏈良性轉(zhuǎn)型，持續(xù)推薦國內(nèi)大儲(chǔ)的投資機(jī)會(huì)；量增利厚，持續(xù)推薦美國大儲(chǔ)板塊的投資機(jī)會(huì)；（2）風(fēng)電：國內(nèi)海風(fēng)規(guī)劃與招標(biāo)持續(xù)推進(jìn)，海風(fēng)出海東南亞、歐洲市場(chǎng)逐步打開，持續(xù)推薦海風(fēng)投資機(jī)會(huì)。（3）鋰電：核心在于對(duì)銷量的預(yù)期，電池環(huán)節(jié)量增價(jià)穩(wěn)。（4）光伏：繼續(xù)關(guān)注硅料產(chǎn)能釋放和價(jià)格拐點(diǎn)，電池片環(huán)節(jié)漲價(jià)推動(dòng)盈利提升。
推薦寧德時(shí)代、孚能科技、海力風(fēng)電，重點(diǎn)關(guān)注四方股份、科陸電子、鈞達(dá)股份。
儲(chǔ)能：
對(duì)于鶯歌海鹽場(chǎng)儲(chǔ)能電池起火問題的思考：加速打破“劣幣驅(qū)逐良幣”局面，產(chǎn)業(yè)鏈有望加速健康發(fā)展。
事件：2022年10月20日，鶯歌海鹽場(chǎng)100MW平價(jià)光伏項(xiàng)目儲(chǔ)能電站中1個(gè)電池艙儲(chǔ)能電池發(fā)生起火。
1、項(xiàng)目背景：儲(chǔ)能系統(tǒng)中標(biāo)價(jià)格低于市場(chǎng)整體水平。該項(xiàng)目于2022年3月中標(biāo)，中標(biāo)價(jià)格為1.304元/Wh。而根據(jù)CNESA數(shù)據(jù)，今年儲(chǔ)能系統(tǒng)的中標(biāo)均價(jià)在1.5元/Wh左右。
2、原因推測(cè)：由于此前國內(nèi)風(fēng)光配儲(chǔ)項(xiàng)目中，儲(chǔ)能更多的作為成本項(xiàng)存在，所以存在著“劣幣驅(qū)逐良幣”的現(xiàn)象：更多的關(guān)注成本問題，相對(duì)忽視性能與安全問題。在實(shí)際建設(shè)中，由于很多儲(chǔ)能系統(tǒng)不會(huì)實(shí)際投入使用，所以在安全規(guī)范的落實(shí)上也可能出現(xiàn)一定的疏漏。
3、后續(xù)影響：此次事故的出現(xiàn)，將使得各方更加重視儲(chǔ)能的安全問題。首先，在鋰電儲(chǔ)能運(yùn)行方式上，風(fēng)光配儲(chǔ)的問題逐漸暴露，獨(dú)立儲(chǔ)能的占比將持續(xù)上升，進(jìn)而帶來儲(chǔ)能制造商的利潤改善。其次，各方將更加注重消防溫控。溫控端，液冷替代風(fēng)冷的過程將加速，消防端，也將逐步的從集裝箱層面的消防向模組層面的消防轉(zhuǎn)化。最后，持續(xù)推動(dòng)液流電池、壓縮空氣、熔鹽儲(chǔ)熱技術(shù)的發(fā)展。
持續(xù)推薦大儲(chǔ)板塊的投資機(jī)會(huì)。
1、國內(nèi)大儲(chǔ)：【1】基本面催化：9月招標(biāo)、中標(biāo)數(shù)據(jù)亮眼。根據(jù)CNESA的9月份數(shù)據(jù)，量的層面上，新型儲(chǔ)能系統(tǒng)中標(biāo)1.2GW/2.7GWh（較8月環(huán)增143%/174%），EPC中標(biāo)2.4GW/5.2GWh（較8月環(huán)增85%/136%）；價(jià)的層面上，儲(chǔ)能系統(tǒng)均價(jià)為1.42元/Wh，EPC總承包均價(jià)為2.05元/Wh，年內(nèi)各月整體變化不大從中標(biāo)公司來看，電網(wǎng)系企業(yè)表現(xiàn)亮眼，傳統(tǒng)的儲(chǔ)能PCS、電池、集成廠商也各有斬獲。從規(guī)劃、在建口徑來看，根據(jù)CNESA數(shù)據(jù)，獨(dú)立儲(chǔ)能的占比接近65%。獨(dú)立儲(chǔ)能占比的提升，將帶來儲(chǔ)能制造商的利潤改善。此外，青海新能源方案提高配儲(chǔ)比例，第二批大基地要求儲(chǔ)能時(shí)長4小時(shí)（原要求2小時(shí)）。
【2】投資層面：（1）儲(chǔ)能高增疊加高壓級(jí)聯(lián)技術(shù)滲透率提升，關(guān)注智光電氣、四方股份、新風(fēng)光、金盤科技；（2）電網(wǎng)系企業(yè)儲(chǔ)能業(yè)務(wù)開始上量，安全邊際較高，關(guān)注四方股份、許繼電氣、國電南瑞、寶光股份；（3）景氣度邏輯下，重點(diǎn)關(guān)注放“量”的企業(yè)：EPC環(huán)節(jié)，關(guān)注南網(wǎng)科技、林洋能源；電池環(huán)節(jié)，關(guān)注寧德時(shí)代、億緯鋰能、南都電源、鵬輝能源、天能股份；PCS與集成環(huán)節(jié)，關(guān)注陽光電源、科華數(shù)據(jù)、盛弘股份、上能電氣；溫控消防領(lǐng)域，關(guān)注英維克、同飛股份、青鳥消防、國安達(dá)。（4）關(guān)注各類儲(chǔ)能新技術(shù)。鈉離子電池，關(guān)注寧德時(shí)代、振華新材、華陽股份；熔鹽儲(chǔ)熱，關(guān)注首航高科；壓縮空氣儲(chǔ)能，關(guān)注陜鼓動(dòng)力；液流電池，關(guān)注釩鈦股份。
2、美國儲(chǔ)能：【1】基本面催化：美國儲(chǔ)能一直是全球最大的儲(chǔ)能市場(chǎng)，而且電價(jià)傳導(dǎo)機(jī)制順暢的情況下，盈利能力高于國內(nèi)。美國降低通脹法案實(shí)施后，獨(dú)立儲(chǔ)能納入ITC補(bǔ)貼范疇，再次帶來催化。
【2】對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的而言，“量”高增（23年翻倍），“利”相對(duì)更確定。投資層面：關(guān)注寧德時(shí)代、陽光電源、科陸電子、南都電源、英維克、盛弘股份。
3、戶用儲(chǔ)能：當(dāng)前地緣政治處于靜觀其變的狀態(tài)，景氣度向上。戶儲(chǔ)23年需求的前置指標(biāo)，最主要的仍然是俄烏沖突與歐洲經(jīng)濟(jì)影響下的歐洲戶儲(chǔ)需求。當(dāng)【沖突加劇/電價(jià)上漲】等催化出現(xiàn)時(shí)，板塊整體仍有向上的機(jī)會(huì)。
風(fēng)電：
1、國內(nèi)海風(fēng)：“十四五”期間需求依舊保持強(qiáng)勁。
（1）海風(fēng)規(guī)劃層面：10月20日，潮州市人民政府印發(fā)《潮州市能源發(fā)展“十四五”規(guī)劃》，擬規(guī)劃2個(gè)海上風(fēng)電場(chǎng)址，初步規(guī)劃總?cè)萘?3.3GW。此前廣東省目標(biāo)在25年末海風(fēng)累計(jì)裝機(jī)18GW，本次潮州市規(guī)劃出臺(tái)，有望推動(dòng)廣東省“十四五”和“十五五”期間海風(fēng)加速開發(fā)。
（2）招標(biāo)數(shù)據(jù)層面：本周華能岱山1號(hào)海上風(fēng)電項(xiàng)目開始風(fēng)機(jī)（含塔筒）招標(biāo)，采購容量255MW。根據(jù)我們不完全統(tǒng)計(jì)，自今年年初至10月23日，國內(nèi)海風(fēng)招標(biāo)量約20.6GW（含10.5GW框架招標(biāo)），為海風(fēng)裝機(jī)需求提供有力支撐。
2、海風(fēng)出海：看好東南亞和歐洲海風(fēng)市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)。隨著東南亞新興市場(chǎng)以及歐洲成熟市場(chǎng)推動(dòng)海上風(fēng)電加速發(fā)展，其需求迎來提升。當(dāng)?shù)睾ｏL(fēng)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)能擴(kuò)張需要一定周期，而國內(nèi)企業(yè)逐步得到海外客戶認(rèn)可，有望進(jìn)一步打開在海外海上風(fēng)電市場(chǎng)份額的成長空間。
3、鋼價(jià)是風(fēng)電板塊的核心跟蹤指標(biāo)：短期來看，鐵礦石、中厚板
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