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氟化工產(chǎn)品以其耐化學(xué)品、耐高低溫、耐老化、低摩擦、絕緣等優(yōu)異的性能，廣泛應(yīng)用于軍工、化工、機(jī)械等領(lǐng)域，已成為化工行業(yè)中發(fā)展最快、最具高新技術(shù)和最有前景的行業(yè)之一。長(zhǎng)期以來，全球氟化工產(chǎn)業(yè)穩(wěn)步發(fā)展，新的應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓展，廣泛應(yīng)用于家電、汽車、軌道交通、航空航天、電子信息、新能源等工業(yè)部門和高新技術(shù)領(lǐng)域。含氟制冷劑受環(huán)保政策推動(dòng)進(jìn)入淘汰進(jìn)程，制冷劑明年迎來減虧行情，供需關(guān)系將逐漸偏緊，新能源行業(yè)火熱，帶動(dòng)PVDF與六氟磷酸鋰需求爆發(fā)，新型含氟高分子材料市場(chǎng)逐漸擴(kuò)張。
　　氟化工價(jià)值重心下移，高附加值產(chǎn)品迎來發(fā)展新機(jī)遇。氟化工行業(yè)的價(jià)值重心在中下游產(chǎn)品，未來我國氟化工發(fā)展的主要方向?qū)⑻岣吆?xì)化學(xué)品占比。螢石作為產(chǎn)業(yè)鏈最為重要的上游原材料被過度開發(fā)，儲(chǔ)采比遠(yuǎn)低于世界平均水平，因此受到政策監(jiān)管限制保護(hù)。限制生產(chǎn)加劇了供不應(yīng)求，市場(chǎng)轉(zhuǎn)向海外進(jìn)口，其中高品位螢石仍面臨缺口。磷礦石成為原材料重要替補(bǔ)，受限于當(dāng)前工藝技術(shù)及生產(chǎn)規(guī)模，未來或?qū)⒌玫綇V泛應(yīng)用。
　　基線年結(jié)束推動(dòng)制冷劑迎來減虧行情，龍頭引領(lǐng)行業(yè)向好發(fā)展。國際公約《蒙特利爾議定書》及《基加利修正案》制定了HCFCs和HFCs的削減計(jì)劃，驅(qū)動(dòng)了含氟制冷劑更新迭代。24年開始，我國生態(tài)環(huán)境部將制定并公開第三代制冷劑生產(chǎn)與消費(fèi)配額，隨著下游家用空調(diào)、冰箱需求持續(xù)增長(zhǎng)，疊加出口需求擴(kuò)張，第三代制冷劑供需格局將偏緊張。2020-2022年各家氟化工企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，制冷劑價(jià)格成本長(zhǎng)期倒掛，各家企業(yè)第三代制冷劑虧損嚴(yán)重，隨著基線年結(jié)束，制冷劑價(jià)格將迎來提高，氟化工行業(yè)迎來減虧行情。
　　含氟高分子材料下游應(yīng)用領(lǐng)域擴(kuò)大，進(jìn)口替代速度加快。FEP管的優(yōu)異性能對(duì)于高精尖行業(yè)領(lǐng)域有巨大幫助，F(xiàn)EP材質(zhì)的管子能夠保護(hù)線路不受外界環(huán)境的影響，在電線電纜中用于高溫高頻下使用的電子設(shè)備傳輸線，電子計(jì)算機(jī)內(nèi)部的連接線，航空宇宙用電線。PFA塑料可加工性能優(yōu)異，其應(yīng)用領(lǐng)域在不斷拓寬，特別是高端市場(chǎng)需求不斷增長(zhǎng)。尤其是在半導(dǎo)體行業(yè)的應(yīng)用，高端PFA產(chǎn)品以其能夠承受強(qiáng)酸、強(qiáng)堿、高溫和高壓的極端化學(xué)環(huán)境的特性脫穎而出，成為濕法蝕刻和清潔工藝器具的首選。
　　新能源行業(yè)需求火爆，含氟精細(xì)化學(xué)品強(qiáng)勢(shì)崛起。六氟磷酸鋰是最主流鋰電池電解質(zhì)，鋰電池主要用于動(dòng)力電池、消費(fèi)電子、儲(chǔ)能等領(lǐng)域。我國現(xiàn)今為最大新能源汽車市場(chǎng)，動(dòng)力電池出貨量強(qiáng)勢(shì)上漲；疫情影響下遠(yuǎn)程辦公、線上課堂迅速普及，筆記本電腦及平板電腦出貨量上漲。強(qiáng)勢(shì)需求推動(dòng)產(chǎn)能爆發(fā)，目前六氟磷酸鋰供需結(jié)構(gòu)正脫離緊平衡的狀態(tài)。LiFSI大部分物理與化學(xué)性能優(yōu)于六氟磷酸鋰，隨著技術(shù)進(jìn)步和生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，LiFSI的合成工藝將簡(jiǎn)化，生產(chǎn)成本將降低，有望用于替代六氟磷酸鋰。
　　首次給予“推薦”評(píng)級(jí)。強(qiáng)烈推薦永和股份，建議關(guān)注：巨化股份、三美股份、中欣氟材。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品需求下滑的風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)、新產(chǎn)能投產(chǎn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)