>> 國信證券-瑞可達(688800)三季度凈利潤同比增長105%，在手訂單持續(xù)增長-221023
| 上傳日期： |
2022/10/24 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
馬成龍,付曉欽 |
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2022年三季度高增長持續(xù)。公司發(fā)布2022年三季度報告，前三季度實現營業(yè)收入11.64億元，同比+94.2%；實現歸母凈利潤1.97億元，同比+175.7%。22Q3公司實現營業(yè)收入4.30億元，同比+69.3%；實現歸母凈利潤0.71億元，同比+104.8%。受益于新能源需求高景氣，公司業(yè)績維持高增長態(tài)勢。
盈利能力同比增強。22Q3公司毛利率為28.2%，同比+3.5pct，環(huán)比+0.3pct。費用率方面，22Q3公司銷售、管理和研發(fā)費用率分別為1.8%/2.3%/5.3%，合計環(huán)比提升1pct，但同比仍呈下降趨勢，同比-0.9pct。受此影響，公司三季度凈利率達16.6%，同比+2.9pct。整體來看，在規(guī)模效應和提效控費趨勢下，公司盈利能力有望增強。
在手訂單持續(xù)增長，不斷受益新能源賽道紅利。據公司公告，2022年前三季度公司已簽訂新能源汽車及儲能訂單13.6億元，較22H1披露新能源在手訂單8.8億元增長約4.8億元，需求持續(xù)旺盛；通信及其他在手訂單共約2.1億元，合計訂單同比增長94%至15.74億元。公司已形成高壓、換電、高速連接器等豐富產品線，主要客戶包括玖行能源、美國T公司、蔚來汽車、上汽集團、長安汽車、比亞迪、賽力斯、江淮汽車、江鈴汽車、寧德時代、安波福、華為技術等，有望持續(xù)受益新能源汽車賽道紅利。
定增擴產、加強研發(fā)，蓄力長期成長。公司定增項目已發(fā)行上市，募集資金總額6.83億元，扣除發(fā)行費用后將分別用于新能源汽車關鍵零部件項目、研發(fā)中心項目及補充流動資金項目，預計定增項目達產后將新增新能源汽車連接器年產1200萬套產能，強化產能布局。除此以外，據公司公告，公司擬在西安市籌建研發(fā)中心，加快產品迭代創(chuàng)新，并配合主要客戶實現就近參與研發(fā)。研發(fā)中心建設體現出公司對研發(fā)的重視，公司也已在新品研發(fā)等取得進展，例如公司實現車載高速連接器產品的完全自研，并已取得項目定點。
風險提示：新能源汽車滲透不及預期；市場競爭加劇；疫情反復影響供應鏈和下游需求。
投資建議：上調盈利預測，維持“增持”評級。
公司在手訂單持續(xù)增長，且受益于規(guī)模效應和控費提效，盈利能力整體增強?；诖松险{公司盈利預測，預計公司22-24年歸母凈利潤由2.5/3.7/5.3億元上調至2.9/4.4/6.0億元，對應PE分別為52/34/25倍?？春霉驹谛履茉雌嚰皟δ艿阮I域的布局，并不斷擴充產能滿足需求，有望充分受益賽道景氣紅利，維持“增持”評級
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