>> 華鑫證券-機(jī)械行業(yè)第40周周報：看好新技術(shù)新工藝，關(guān)注通用行業(yè)逐步復(fù)蘇-221023
| 上傳日期： |
2022/10/24 |
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| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
范益民 |
| 行業(yè)名稱： |
機(jī)械 |
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關(guān)注復(fù)合集流體投資機(jī)會，重點(diǎn)推薦驕成超聲
驕成超聲以超聲波為核心技術(shù)平臺，為動力電池、功率器件等領(lǐng)域提供焊接、裁切設(shè)備及自動化解決方案。2021年在寧德時代及比亞迪新增產(chǎn)線的份額已超過50%，實(shí)現(xiàn)了對美國必能信及Sonics的部分進(jìn)口替代。電芯材料應(yīng)用復(fù)合集流體技術(shù)是一種新型的動力電池生產(chǎn)技術(shù)，將大大提高安全性和能量密度。以復(fù)合集流體替代傳統(tǒng)的銅箔和鋁箔，鋰電池在前段工序?qū)⒍喑鲆坏啦捎贸暡ǜ咚贊L焊技術(shù)的極耳轉(zhuǎn)印焊工序。驕成超聲自主研發(fā)的動力電池超聲波滾動焊接設(shè)備，配備高速數(shù)據(jù)采集系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)在線焊接質(zhì)量檢測，解決了鋰電池復(fù)合集流體和箔材之間焊接難度大、焊接效率低下的痛點(diǎn)，能夠?qū)崿F(xiàn)高速滾焊，已應(yīng)用到寧德時代新型動力電池生產(chǎn)制造工序中。而單條產(chǎn)線對滾焊設(shè)備的需求數(shù)量是極耳超聲焊接設(shè)備的3倍左右，將顯著提升超聲波滾焊設(shè)備的市場空間，或?qū)⒊蔀樾略鲩L極。另外，驕成超聲已完成開發(fā)半自動功率模塊端子超聲波焊接設(shè)備，并已實(shí)現(xiàn)少量訂單；全自動樣機(jī)研發(fā)過程中，有望替代傳統(tǒng)錫焊工藝。
▌自主可控推動中高端機(jī)床進(jìn)口替代，三重驅(qū)動共振提升彈性
2019年起國內(nèi)機(jī)床市場雖呈現(xiàn)貿(mào)易順差局面，但出口集中在中低端機(jī)床，高端機(jī)床對外依賴度依然嚴(yán)重。高端機(jī)床廣泛運(yùn)用在航空航天和戰(zhàn)略性武器裝備，進(jìn)口渠道不斷壓縮，自主可控急迫。2021年我國金屬切削機(jī)床產(chǎn)量至60萬臺，仍只有上一輪2011年高峰期量的70%，機(jī)床行業(yè)更新周期8-10年，疊加目前制造業(yè)體量十年間已顯著提升，更新需求有望釋放。制造業(yè)小周期進(jìn)入下行尾聲有望迎來反轉(zhuǎn)，機(jī)床行業(yè)整體進(jìn)入國退民進(jìn)階段，行業(yè)格局正在重塑，行業(yè)集中度正快速提升，具備細(xì)分市場優(yōu)勢的民營企業(yè)正脫穎而出。重點(diǎn)推薦創(chuàng)世紀(jì)、科德數(shù)控、海天精工等。
▌半導(dǎo)體設(shè)備自主可控長期趨勢不改，零部件市場大有可為
10月美國對華發(fā)布新芯片禁令，對先進(jìn)制程所需設(shè)備及人才的限制力度大幅增加，預(yù)計短期內(nèi)設(shè)備國產(chǎn)化進(jìn)程或存在一定降速風(fēng)險，中長期國產(chǎn)替代及自主可控趨勢不改。本周華海清科發(fā)布三季報業(yè)績，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.3億元，同比增長108.4%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.43億元，同比增長131.4%，業(yè)績略超預(yù)期。公司單3季度歸母凈利率達(dá)37.7%，同比增長6.75pct，環(huán)比增長12.2pct，盈利能力大幅提升，進(jìn)一步印證此前預(yù)期。我們預(yù)計國內(nèi)廠商成熟制程未來擴(kuò)產(chǎn)計劃相對明確，美國擠壓制裁加深將加速驅(qū)動國產(chǎn)新機(jī)臺的驗(yàn)證推進(jìn)，目前設(shè)備企業(yè)積極研發(fā)，產(chǎn)品線不斷豐富，國產(chǎn)替代空間進(jìn)一步打開，未來受全球晶圓廠資本開支景氣度影響或?qū)⑷趸型掷m(xù)兌現(xiàn)業(yè)績，進(jìn)入利潤加速釋放期。重點(diǎn)推薦芯源微、拓荊科技、中微公司、北方華創(chuàng)、華海清科等。同時半導(dǎo)體零部件處于產(chǎn)業(yè)鏈中上游，國內(nèi)半導(dǎo)體零部件市場預(yù)計700億元左右，整體國產(chǎn)化率仍處于較低水平，預(yù)計零部件國產(chǎn)化加速更快將有望顯著對沖設(shè)備國產(chǎn)化進(jìn)程降速風(fēng)險。重點(diǎn)推薦富創(chuàng)精密、新萊應(yīng)材等。
▌行業(yè)評級及本周觀點(diǎn)更新
國內(nèi)制造業(yè)正處于持續(xù)的轉(zhuǎn)型升級時期，將給高端裝備行業(yè)帶來廣闊市場空間，維持行業(yè)“推薦”評級。重點(diǎn)推薦順產(chǎn)業(yè)升級方向及進(jìn)口替代趨勢的工業(yè)自動化及高端機(jī)床裝備、自主可控的半導(dǎo)體設(shè)備、碳中和加速下的光伏設(shè)備及鋰電設(shè)備板塊、長坡厚雪長賽道屬性的檢測檢驗(yàn)行業(yè)、以及能源安全推動下逐步復(fù)蘇的油服行業(yè)。
▌本周核心推薦
驕成超聲：新技術(shù)打開新局面，極耳焊接實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代；超聲設(shè)備有望多點(diǎn)開花，復(fù)合集流體滾焊深度綁定鋰電龍頭；功率器件端子焊接將成為切入半導(dǎo)體設(shè)備的前奏。
富創(chuàng)精密：平臺化半導(dǎo)體零部件稀缺企業(yè)，充分受益國產(chǎn)替代及下游擴(kuò)產(chǎn)；具備專家/技術(shù)/客戶三重優(yōu)勢；上市募資加碼產(chǎn)能建設(shè)。
信捷電氣：工控復(fù)蘇在途，疫情加速機(jī)器替人，公司PLC地位穩(wěn)固，盈利能力穩(wěn)定；伺服加速日臺系進(jìn)口替代，DS5系列優(yōu)勢凸顯，總線，多軸，高效電機(jī)等迭代加快；估值歷史底部，有望迎來戴維斯雙擊。
創(chuàng)世紀(jì)：發(fā)力新能源增量市場，加快布局五軸等高端產(chǎn)品；加大產(chǎn)能布局，機(jī)床上行周期漸進(jìn)。
▌風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度不及預(yù)期；國內(nèi)固定資產(chǎn)投資不及預(yù)期；重點(diǎn)行業(yè)政策實(shí)施不及預(yù)期；公司推進(jìn)相關(guān)事項(xiàng)存在不確定性
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