>> 國泰君安-機(jī)械行業(yè)周報：十四五海風(fēng)裝機(jī)預(yù)期提升，通用自動化弱復(fù)蘇-221022
| 上傳日期： |
2022/10/23 |
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| 2197KB |
| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
徐喬威 |
| 行業(yè)名稱： |
機(jī)械 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
新能源設(shè)備景氣度依舊，仍然是未來的主流方向；通用自動化、工程機(jī)械弱復(fù)蘇；關(guān)注行業(yè)景氣度提升的核電設(shè)備、船舶、一體化壓鑄、機(jī)器人等賽道。
摘要：
機(jī)械行業(yè)近期觀點：（1）新能源設(shè)備板塊仍是未來的主流方向，估值具備較大彈性，推薦風(fēng)電設(shè)備（五洲新春、新強(qiáng)聯(lián)、恒潤股份）、光伏設(shè)備（推薦銘利達(dá)、邁為股份、奧特維等，受益標(biāo)的漢鐘精機(jī)等）；（2）制造業(yè)景氣度將邊際向上，主要由于高溫和限電限產(chǎn)改善，通用制造業(yè)（推薦華銳精密、歐科億、國茂股份等，受益標(biāo)的中鎢高新、怡合達(dá)等）會優(yōu)于工程機(jī)械（；3）推薦一體化壓鑄（推薦標(biāo)的伊之密，受益標(biāo)的力勁科技）、核電（受益標(biāo)的應(yīng)流股份）。
風(fēng)電設(shè)備：潮州規(guī)劃落地提升十四五海風(fēng)裝機(jī)預(yù)期，原材料成本持續(xù)下降帶動風(fēng)機(jī)價格穩(wěn)定。《潮州市能源發(fā)展“十四五”規(guī)劃》落地確定性高，大幅提升十四五海風(fēng)裝機(jī)預(yù)期。國內(nèi)外海風(fēng)政策頻出，預(yù)計2023-2030年全球海風(fēng)裝機(jī)持續(xù)景氣，利好具有出海潛力的風(fēng)電零部件廠商，風(fēng)電零部件企業(yè)有望量利齊升。推薦五洲新春、新強(qiáng)聯(lián)、恒潤股份、力星股份、華伍股份等；受益標(biāo)的東方電纜、大金重工、天順風(fēng)能、日月股份、中際聯(lián)合等。
通用自動化：“穩(wěn)增長”政策持續(xù)發(fā)力，通用制造業(yè)底部反彈弱復(fù)蘇。伴隨高溫限電限產(chǎn)擾動消退，國內(nèi)自動化行業(yè)結(jié)束季節(jié)性的下行小周期，需求端開始恢復(fù)。22M9制造業(yè)PMI指數(shù)為50.1%/+0.7pct.，重新升至擴(kuò)張區(qū)間。9月企業(yè)中長期貸款為13,488億/+94.1%；1-9月企業(yè)中長期貸款累計86,500億/+3.8%，信貸情況轉(zhuǎn)好有望帶動行業(yè)資本開支上行。1-8月制造業(yè)固定資產(chǎn)投資累計完成額同比增長10.0%，通用自動化復(fù)蘇趨勢明顯。伴隨開工率回升，疊加刀具行業(yè)龍頭產(chǎn)能擴(kuò)張+國產(chǎn)替代加速，刀具行業(yè)景氣度有望恢復(fù)。推薦華銳精密、歐科億、國茂股份等，受益標(biāo)的中鎢高新、怡合達(dá)等。
工程機(jī)械：出口替代韌性依舊+電動化增效大勢+去年下半年挖機(jī)銷量低基數(shù)，下半年挖機(jī)銷量有望維持正增長。推薦具備全球競爭力+電動化進(jìn)展順利的主機(jī)廠三一重工/徐工機(jī)械、海外大客戶放量的零部件企業(yè)恒立液壓、高空作業(yè)平臺持續(xù)增長的國內(nèi)巨頭浙江鼎力，受益標(biāo)的安徽合力（原材料價格下降+匯兌收入帶來利潤增長、新能源叉車）。
核電設(shè)備：政策趨向明顯，核電項目規(guī)劃提速。核電項目落地加速，政策趨向明顯。2022年核電新增項目5個，總計10臺核電新機(jī)組獲核準(zhǔn)，為2008年以來新高。乏燃料后處理進(jìn)口替代迫在眉睫，2021年我國乏燃料產(chǎn)量/處理能力為1123/50噸，差異懸殊，下游需求旺盛。受益標(biāo)的：應(yīng)流股份、景業(yè)智能等。
風(fēng)險提示：疫情反復(fù)、新技術(shù)研發(fā)不達(dá)預(yù)期、產(chǎn)業(yè)相關(guān)政策變化等。
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