>> 海通證券-量化擇時及擁擠度預警周報-221023
| 上傳日期： |
2022/10/24 |
大小： |
956KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
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作者： |
馮佳睿,袁林青 |
| 下載權限： |
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投資要點：
上周（2022.10.17-2022.10.21）市場回顧。上周A股市場震蕩下行。上證50指數(shù)下跌3.77%，滬深300指數(shù)下跌2.59%，中證500指數(shù)下跌0.28%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.6%。當前全市場PE（TTM）為16.4倍，處于2005年以來的25.7%分位點。從宏觀因子上看，海通金工宏觀動量月度擇時模型顯示，股票市場2022年10月信號為負向。日歷效應上，2005年以來，上證綜指、滬深300、中證500、創(chuàng)業(yè)板指在10月下半月的上漲概率分別為53%、47%、35%、42%，漲幅中位數(shù)分別為0.47%、0.19%、-2.2%、-1.57%，整體表現(xiàn)一般。技術分析上，1.從SAR指標來看，Wind全A指數(shù)上周繼續(xù)位于SAR反轉點位之上，發(fā)出看多信號；2.根據(jù)我們推算的籌碼平均成本，Wind全A指數(shù)籌碼獲利約-5.00%，發(fā)出看空信號；3.根據(jù)我們的倉位配置模型，計算得出的A股權益類投資倉位較上周下降5%；4.根據(jù)我們通過申萬一級行業(yè)指數(shù)算出的均線強弱指數(shù)，當前市場得分為58，處于2021年以來的13.9%分位點，與上周基本持平。綜上所述，上周技術指標繼續(xù)逐步好轉，同時，我國宏觀經(jīng)濟指標也進入了恢復期；美聯(lián)儲加息預期較前期也有所緩和。我們認為，下周A股有望震蕩上行。
美聯(lián)儲加息步伐或將放緩，市場有望得到修復。從趨勢模型上看，Wind全A指數(shù)短期均線和長期均線的距離為-4.77%，低于前一周（-3.51%），市場處于下跌市，Wind全A指數(shù)處于20日均線之下。從量化指標上看，基于滬深300指數(shù)的流動性沖擊指標周五為-0.94，高于前一周（-1.16），意味著當前市場的流動性低于過去一年平均水平0.94倍標準差。上證50ETF期權成交量的PUT-CALL比率震蕩上升，周五為0.79，高于前一周（0.70），投資者對上證50ETF短期走勢樂觀程度下降。上證綜指和Wind全A五日平均換手率分別為0.57%和0.97%，處于2005年以來的30.09%和40.81%分位點，交易活躍度相比前期有所上升。從宏觀因子上看，1.海通金工宏觀動量月度擇時模型顯示，股票市場2022年10月信號為負向，其中匯率因子發(fā)出負向信號。2.如下表所示，中國9月宏觀經(jīng)濟指數(shù)整體有所回暖。3.上周人民幣匯率震蕩，在岸和離岸匯率周漲幅分別為-0.78%、-0.17%。從資金流向上看，北上資金上周流出293.29億元，2022年以來累計流入166.31億元。日歷效應上，2005年以來，上證綜指、滬深300、中證500、創(chuàng)業(yè)板指在10月下半月的上漲概率分別為53%、47%、35%、42%，漲幅均值分別為-0.84%、-0.56%、-2.16%、-0.23%，漲幅中位數(shù)分別為0.47%、0.19%、-2.2%、-1.57%，整體表現(xiàn)一般。事件驅動上，1.上周美股大幅反彈，道瓊斯工業(yè)指數(shù)、標普500指數(shù)和納斯達克指數(shù)周收益率分別為4.89%、4.74%、5.22%。2.中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2022年10月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%。技術分析上，1.從SAR指標來看，Wind全A指數(shù)上周繼續(xù)位于SAR反轉點位之上，發(fā)出看多信號；2.根據(jù)我們推算的籌碼平均成本，Wind全A指數(shù)籌碼獲利約-5.00%，發(fā)出看空信號；3.根據(jù)我們的倉位配置模型，計算得出的A股權益類投資倉位較上周下降5%；4.根據(jù)我們通過申萬一級行業(yè)指數(shù)算出的均線強弱指數(shù)，當前市場得分為58，處于2021年以來的13.9%分位點，與上周基本持平。綜上所述，上周技術指標繼續(xù)逐步好轉，我國宏觀經(jīng)濟指標也進入恢復期；同時，美聯(lián)儲加息預期較前期也有所緩和。因此，我們認為，下周A股有望震蕩上行。
因子擁擠度觀察：高盈利公司擁擠度有望從底部回升，或將繼續(xù)吸引資金流入。小市值因子擁擠度-0.11，低估值因子擁擠度0.17，高盈利因子的擁擠度-0.80，高盈利增長因子擁擠度-0.16。
行業(yè)擁擠度：電力設備及新能源、機械、汽車、電力及公用事業(yè)、電子的行業(yè)擁擠度相對較高。醫(yī)藥和電子的行業(yè)擁擠度上升幅度相對較大。
風險提示：市場系統(tǒng)性風險、海外市場波動風險、模型誤設風險。
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