>> 民生證券-建材建筑行業(yè)周觀點(diǎn)：關(guān)注關(guān)鍵材料國(guó)產(chǎn)替代，繼續(xù)看好碳纖、風(fēng)電紗、萬(wàn)能膠-221023
| 上傳日期： |
2022/10/24 |
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pdf 共21頁(yè) |
來(lái)源： |
民生證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
李陽(yáng) |
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本周核心變化：①允許部分存在少量涉房業(yè)務(wù)、但不以房地產(chǎn)為主業(yè)企業(yè)在A股市場(chǎng)融資。②本周全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)上行，環(huán)比漲幅為0.9%。價(jià)格上漲地區(qū)主要有山西、江西、湖北、廣東、廣西、湖南和貴州，幅度20-30元/噸。③農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、水利部、發(fā)展改革委等8部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于擴(kuò)大當(dāng)前農(nóng)業(yè)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資的工作方案》。④信義光能發(fā)布公告，擬深圳創(chuàng)業(yè)板上市。⑤旗濱集團(tuán)擬分拆所屬子公司湖南旗濱電子玻璃股份有限公司至創(chuàng)業(yè)板上市。
（1）重點(diǎn)推薦中復(fù)神鷹。公司發(fā)布三季報(bào)，22Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.89億元，同比+82.25%，歸母凈利2.04億元，同比+157.98%，扣非歸母凈利1.92億元，同比+155.3%。公司看點(diǎn)包括：一是公司降本曲線超預(yù)期，成本、費(fèi)用仍有下降空間。二是碳纖維需求多維增長(zhǎng)，“氫”“光”持續(xù)高景氣。公司高性能碳纖維在國(guó)內(nèi)碳/碳復(fù)材領(lǐng)域市占率約60%、儲(chǔ)氫氣瓶領(lǐng)域市占率約80%；航空航天領(lǐng)域占比10%+。三是西寧項(xiàng)目產(chǎn)能釋放，產(chǎn)銷量大幅增。截至22Q3，公司碳纖維產(chǎn)能1.45萬(wàn)噸，連云港3500噸+西寧一期1.1萬(wàn)噸，西寧一期目前運(yùn)行產(chǎn)能利用率達(dá)90%+。
（2）繼續(xù)推薦“萬(wàn)能膠”板塊：短期看好Q3毛利彈性，長(zhǎng)期“萬(wàn)能膠”下游全面開(kāi)花。①回天新材看點(diǎn)包括：光伏膠回款改善、份額鞏固提升，5G通訊領(lǐng)域加快拓展大客戶資源，動(dòng)力電池膠加快產(chǎn)能投放與下游積極驗(yàn)證。②硅寶科技看點(diǎn)包括：建筑膠（上半年逆勢(shì)同比增長(zhǎng)18%，下半年有望受益竣工回補(bǔ)、市占率提升），光伏膠、動(dòng)力電池膠（合作客戶增加、提高單一客戶滲透率），硅碳負(fù)極（加快建設(shè)），以及上游有機(jī)硅DMC單體降價(jià)、Q3毛利率受益。萬(wàn)能膠行業(yè)重點(diǎn)推薦【回天新材】【硅寶科技】。
?。?）基建鏈：對(duì)外關(guān)注“一帶一路”沿線國(guó)家項(xiàng)目承攬，對(duì)內(nèi)關(guān)注實(shí)物工作量落地，近期水泥加大錯(cuò)峰力度，平衡供需關(guān)系、促進(jìn)旺季提價(jià)。行業(yè)錯(cuò)峰加碼，企業(yè)通過(guò)執(zhí)行錯(cuò)峰生產(chǎn)措施，維持市場(chǎng)供需關(guān)系弱平衡，價(jià)格得以繼續(xù)保持上行態(tài)勢(shì)。本周華東(不含魯)水泥出貨率上升1.75pct至86.25%，華中下降1.28pct至62.73%，華南上升2.78pct至90.56%。長(zhǎng)三角庫(kù)存小幅上升0.3pct至58.7%，華東地區(qū)庫(kù)存小幅下降0.4pct至62.9%，西南地區(qū)庫(kù)存-5.0pct至70.6%。本周瀝青裝置開(kāi)工率環(huán)比10月12日+0.6pct到43.0%，同比-0.3pct。水泥+建筑+減水劑是我們重點(diǎn)推薦關(guān)注的子方向。①水泥價(jià)格環(huán)比繼續(xù)上行：重點(diǎn)關(guān)注【上峰水泥】【海螺水泥】【華新水泥】。②建筑建議重視業(yè)績(jī)兌現(xiàn)與新基建轉(zhuǎn)型，推薦【中國(guó)電建】【鴻路鋼構(gòu)】。③減水劑龍頭【蘇博特】，看好市占率提升、新材料擴(kuò)品、穩(wěn)增長(zhǎng)發(fā)力，以及海風(fēng)灌漿料銷量有望Q4加快。
?。?）涉房企業(yè)融資變化：近期人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)等部門推出階段性調(diào)整差別化住房信貸政策等系列措施，允許部分存在少量涉房業(yè)務(wù)、但不以房地產(chǎn)為主業(yè)的企業(yè)在A股市場(chǎng)融資。建筑板塊建議關(guān)注：中國(guó)中治、中國(guó)中鐵、中國(guó)鐵建、中國(guó)能建、上海建工，過(guò)去2年基本通過(guò)存續(xù)境內(nèi)債和境外債融資。
?。?）地產(chǎn)鏈：購(gòu)房成本進(jìn)一步降低，信心更重要。政策落腳點(diǎn)在于支持“剛需+改善性住房”，降低特定人群的購(gòu)房成本、托底需求，長(zhǎng)期堅(jiān)守“房住不炒”底線。我們繼續(xù)建議消費(fèi)建材2個(gè)方向：①新房/二手房均受益的C+小b，②加快竣工交付。消費(fèi)建材重點(diǎn)推薦：【偉星新材】，彈性組合【三棵樹(shù)】【科順股份】【北新建材】【堅(jiān)朗五金】【東方雨虹】【兔寶寶】【蒙娜麗莎】，港股關(guān)注【中國(guó)聯(lián)塑】。
（6）玻璃：①浮法玻璃庫(kù)存環(huán)比小幅提升。上周重點(diǎn)監(jiān)測(cè)省份生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存總量為6137萬(wàn)重量箱，較上周庫(kù)存微幅增加8萬(wàn)重量箱，增幅0.13%，庫(kù)存天數(shù)約30.96天，較上周增加0.29天。價(jià)格穩(wěn)中有漲，北方成交情況略好于南方區(qū)域。重點(diǎn)推薦【旗濱集團(tuán)】。②光伏玻璃報(bào)價(jià)暫穩(wěn)，截至本周四，3.2mm鍍膜主流大單報(bào)價(jià)25.5-26.5元/平方米，環(huán)比節(jié)前一周持平，同比跌幅13.33%。產(chǎn)能方面，當(dāng)前行業(yè)日熔量7.1萬(wàn)噸，環(huán)比+6.57，同比+65.7%。行業(yè)庫(kù)存約20.56天，較節(jié)前一周-1.01%，同比+49.41%。重點(diǎn)關(guān)注【福萊特】【洛陽(yáng)玻璃】【亞瑪頓】【金晶科技】【旗濱集團(tuán)】。
風(fēng)險(xiǎn)提示：基建項(xiàng)目落地不及預(yù)期；地產(chǎn)政策放松不及預(yù)期；疫情的負(fù)面影響。
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