>> 國信證券-交運(yùn)中小盤行業(yè)周報：民航國際線顯著加班，油運(yùn)運(yùn)價回升至前高-221024
| 上傳日期： |
2022/10/24 |
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| 1728KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
姜明,黃盈,羅丹 |
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核心觀點(diǎn)
航運(yùn)：油運(yùn)已經(jīng)進(jìn)入旺季，隨中旬中東貨盤投放運(yùn)價回升至國慶節(jié)前水平。往后看，旺季來臨運(yùn)價具備一定安全墊，歐洲能源問題日益突出，補(bǔ)庫存的需求有望帶動行業(yè)需求集中爆發(fā)兩大因素則賦予了運(yùn)價較大的向上期權(quán)，標(biāo)的上建議關(guān)注中遠(yuǎn)海能；集運(yùn)方面，雖然當(dāng)前運(yùn)價下行趨勢明顯，但是十一行業(yè)推行大規(guī)模的停航控班，運(yùn)價能否企穩(wěn)或?yàn)楹罄m(xù)行業(yè)價值的關(guān)鍵，一方面來說，如成功通過運(yùn)力調(diào)控穩(wěn)定住運(yùn)價，則可以證明聯(lián)盟格局已然大幅改善，運(yùn)價有望在中長期維持高位，另一方面來說，短期運(yùn)價的下滑是美國零售商去庫存、歐洲受能源問題困擾導(dǎo)致的，如可以度過困難時期，則運(yùn)價有望在圣誕旺季期間回歸穩(wěn)定甚至上漲趨勢。此外，當(dāng)前歐美勞工問題較為突出，如出現(xiàn)大規(guī)模罷工，可能又將對供應(yīng)鏈造船擾動，建議關(guān)注中遠(yuǎn)?？亍?br> 航空機(jī)場：民航即將迎來冬春換季，國際航班量顯著加班，或意義深遠(yuǎn)。美國三大航三季度營收均創(chuàng)歷史新高，或說明疫情影響減退后民航需求具備剛性。近期政策層面強(qiáng)調(diào)“動態(tài)清零”階段性仍將繼續(xù)，但也提及“曙光就在眼前”。我們繼續(xù)看好疫情全面消退后航空股的業(yè)績彈性，如有朝一日開放，民航運(yùn)價向上彈性大，業(yè)績有望創(chuàng)歷史新高，推薦板塊性的投資機(jī)會。國際線增班有利于樞紐機(jī)場營收及業(yè)績修復(fù)，當(dāng)前樞紐機(jī)場因國際客減量業(yè)績承壓，一旦國門開放，機(jī)場業(yè)績將大幅改善。機(jī)場估值體系已經(jīng)逐步過渡至消費(fèi)股，在免稅消費(fèi)驅(qū)動邏輯下很難再回到公用事業(yè)股估值體系，看好樞紐機(jī)場投資價值。
快遞：A股快遞公司公布了9月經(jīng)營數(shù)據(jù)，受國內(nèi)疫情反復(fù)拖累，快遞公司的業(yè)務(wù)量增速均有所回落；通達(dá)龍頭9月快遞單價環(huán)比仍然維持穩(wěn)定、基本持平，而單票價格同比增幅下降是因?yàn)槿ツ?月快遞員漲派費(fèi)導(dǎo)致基數(shù)升高?？爝f經(jīng)營具有韌性，且即將進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，期待需求和價格的表現(xiàn)，繼續(xù)推薦圓通速遞、順豐控股和韻達(dá)股份。
物流&中小盤：精選物流優(yōu)質(zhì)個股，推薦高速成長的化工物流龍頭密爾克衛(wèi)。雙星新材PET銅箔有望替代電池中所用傳統(tǒng)銅箔，繼續(xù)推薦；華依科技汽車慣導(dǎo)系統(tǒng)定點(diǎn)順利，本周公告IMU產(chǎn)品獲得奇瑞定點(diǎn)。推薦宏華數(shù)科、浙江自然、微光股份、國聯(lián)股份、久祺股份、安利股份，關(guān)注凱立新材、牧高笛。
投資建議：油運(yùn)需求節(jié)后復(fù)蘇，運(yùn)價企穩(wěn)回升，繼續(xù)關(guān)注中遠(yuǎn)海能；出行板塊重在堅守，推薦國航、春秋、吉祥、華夏、上機(jī)、白機(jī)；快遞業(yè)績持續(xù)超預(yù)期，繼續(xù)推薦圓通、韻達(dá)和順豐；物流板塊推薦有望再創(chuàng)佳績的密爾克衛(wèi)。中小盤推薦宏華數(shù)科、浙江自然、微光股份、國聯(lián)股份、久祺股份、安利股份，關(guān)注凱立新材、牧高笛。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，疫情反復(fù)，油價匯率劇烈波動
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