>> 山西證券-非銀行金融行業(yè)周報：轉(zhuǎn)融資費率下調(diào)提升熱度，關(guān)注證券板塊機會-221024
| 上傳日期： |
2022/10/24 |
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| 597KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市-A |
作者： |
劉麗,孫田田 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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1、關(guān)注組合：
中信證券(600030.SH)、指南針(300803.SZ)、江蘇租賃(600901.SH)、國元證券(000728.SZ)、華安證券(600909.SH)、國聯(lián)證券（601456.SH）。
2、投資要點：
轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)費率下調(diào)，增強市場信心。2022年10月20日，中證金融宣布啟動市場化轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)試點，同時整體下調(diào)轉(zhuǎn)融資費率40BP，預(yù)計將為證券公司節(jié)省利息支出約2億元。早在2021年6月，中證金融就開始醞釀轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)的市場化改革，本次試點是市場化改革的正式啟動，本次改革的核心是“靈活期限、競價費率”。為證券公司增量業(yè)績貢獻較小，更多的是對市場信心的提升，通過市場化改革，有利于降低融資成本，滿足資金的有效配置和證券公司多元化的融資需求。歷史上中證金融曾經(jīng)三次下調(diào)轉(zhuǎn)融資費率，有力的提升了市場活躍度和投資者信心，利好證券板塊走勢。
兩融標(biāo)的擴容，有望吸引增量資金入市，提升活躍度。從前期經(jīng)驗來看，兩融標(biāo)的擴容有利于增加二級市場融資交易規(guī)模，活躍市場交易，吸引增量資金入市。從成交量和兩融余額來看，節(jié)后市場熱度已有所回升，日均成交額連續(xù)兩周保持環(huán)比提升，兩融余額連續(xù)兩周保持上升趨勢，市場風(fēng)險偏好正逐步恢復(fù)。從估值看，當(dāng)前板塊估值隨著回暖有所上升，但仍處于歷史底部，估值保護較高。從基本面邊際變化來看，證券公司受益于市場活躍度提升和風(fēng)險偏好提升的業(yè)績改善，同時科創(chuàng)板試點做市商試點機構(gòu)正式公布，隨著業(yè)務(wù)開展有望進一步增厚收益。從政策面看，全面發(fā)行注冊制改革加速推進，全面提升行業(yè)整體經(jīng)營實力。
市場化轉(zhuǎn)融資試點并下調(diào)費率，有利于進一步催化板塊熱度，證券板塊活躍度提升。建議關(guān)注二季度業(yè)績回暖，業(yè)績表現(xiàn)相對優(yōu)勢券商，及財富管理/機構(gòu)業(yè)務(wù)領(lǐng)先券商，同時部分多元金融板塊公司表現(xiàn)突出，建議關(guān)注融租賃、金融信息服務(wù)等板塊優(yōu)勢龍頭公司，維持行業(yè)“領(lǐng)先大市-A”評級。
風(fēng)險提示：
二級市場大幅下滑；疫情超出預(yù)期；資本市場改革不及預(yù)期。
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