>> 國投安信期貨-白糖周報：糖價震蕩調(diào)整-221024
| 上傳日期： |
2022/10/24 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
黃維 |
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國外方面，上周黃糖主力合約周下跌2.39%至18.37共分/磅。消息方面，國際貿(mào)易商嘉里高預(yù)計巴西的食糖產(chǎn)量將下調(diào)70萬噸，因為降而導(dǎo)致機器無法進場作業(yè)。如果四季度的降雨依然比較多的話，工廠還將把甘蔗壓榨延長到12月，而這是巴西中南部的雨季時間，這將進一步影響產(chǎn)量。另一方面，降雨皺多將降低甘蔗的出糖率，迫使工廠將更多的甘蔗分配給乙醇，因為劣質(zhì)甘蔗更適合制造乙醇而不是糖。我們的觀點是:知果后期降,繼續(xù)較多的話，的確會影響到工廠的收割進度，導(dǎo)致產(chǎn)量減少。但這是短期的影響，降雨較多有利于明年甘蔗的生長，明年的甘蔗單產(chǎn)預(yù)計將有所提升。因此從中長期看，降雨較多是偏利空的。
國內(nèi)方面，上周鄭糖1月合約下跌0.46%至5640元/噸?；罘矫?，上周1月合的基差上漲16元/噸至20元/噸，5月合的基差上漲14元/噸至31元/噸。價差方面，上周1-5價差下跌2元/噸至11元/噸，5-9價差下跌4元/噸至-12元/噸。上周鄭糖總倉單增加108張至13061張。上周鄭糖總持倉、成交量變化不大。進口利潤方面，上周巴西配額外進口利潤下跌17元/噸至-916元/噸，泰國配額外進口利潤上漲180元/噸至-1107元/噸。
短期來看，前期的利空因素大部分體現(xiàn)在盤面中。今年食糖消費較差，截至到9月底，全國累計銷售食糖867萬噸，同比減少94萬噸。銷售較差是這輪下跌的重要因素，不過銷售較蔥的預(yù)期已經(jīng)在盤面中有所體現(xiàn)。而且進入到旺季后，食糖鋪量略有回暖。
另一方面，進口利潤下跌、進口量同比減少對盤面起到支槨作用。2022年9月我國進口食糖78萬噸，同比減少8.97萬噸，降幅10.31%。21/22褲季我國累計進口食糖553.72萬噸，同比減少99.78萬噸，降幅達15.75%。
從中長期看，國內(nèi)糖價依然處于下行通道。新榨季國內(nèi)產(chǎn)量同比略增，供給端缺乏利多驅(qū)動，鄭糖價格預(yù)計繼續(xù)向下運行。糖價進入成本區(qū)域后下方支撐力度較強，多頭入場意愿增加。近期外盤偏強，進口利潤回落，對國內(nèi)糖價起到支旗作用,關(guān)注進口情況及外盤走勢。
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