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●終端需求，波動較大。上周，鋼材現(xiàn)貨價(jià)格有所下行，螺紋全國均價(jià)下行至4163元/噸，熱卷全國均價(jià)下行至3923元/噸。上周螺紋社會庫存下降5.24%;熱卷社庫存下降1.61%。需求整體有所好轉(zhuǎn)，庫存處于相對低位。穩(wěn)增長繼續(xù)推進(jìn)，房地產(chǎn)利好政策繼續(xù)釋放，銷售有所企穩(wěn)，新開工、拿地積極性仍有待改善。
　　●鋼鐵供給，逐漸回落。高爐開工率82.05%，較上周下降0.57。硅錳下游五大鋼材周需求環(huán)比增加1.56%。鋼廠利潤微薄，多省市出臺秋冬季大氣污染管控方案，供應(yīng)壓力有所緩解。
　　●硅鐵方面，短期逢低試多。2022年8月，硅鐵出口量4.4萬噸，今年前八個(gè)月出口累計(jì)同比抬升41.84%，日本十月制造業(yè)PMI初值50.7，環(huán)比下降0.1，預(yù)計(jì)出口量有所回落。需求方面，粗鋼產(chǎn)量逐漸回落;金屬鎂產(chǎn)量恢復(fù)至7.5萬噸以上，預(yù)計(jì)進(jìn)—步增長空間較小。供應(yīng)方面，硅鐵產(chǎn)量小幅抬升，10月第三周硅鐵日均產(chǎn)量15781噸，周度環(huán)比抬升1.25%。臨近招標(biāo)，盤面價(jià)格遇到成本線支撐，預(yù)計(jì)在8000—線有所反復(fù)，短期不宜過分看空。中長期來看，在供應(yīng)進(jìn)—步恢復(fù)的基礎(chǔ)上，預(yù)計(jì)價(jià)格仍有一定下行空間。
　　●硅錳方面，匯率擾動錳礦報(bào)價(jià)。硅錳市場開工率環(huán)比持續(xù)上行，社會庫存預(yù)計(jì)開始恢復(fù)。據(jù)悉，康密勞報(bào)價(jià)環(huán)比持平，我們認(rèn)為主要系匯率下降，遠(yuǎn)期錳礦價(jià)格貼水國內(nèi)現(xiàn)貨錳礦導(dǎo)致國內(nèi)貿(mào)易商采購積極性較高;疊加圣誕節(jié)前錳礦山挺價(jià)所致。供給端周度開工率57.12%，環(huán)比抬升1.29%。本周港口礦634.3萬噸，環(huán)比下降0.6萬噸。錳礦報(bào)價(jià)下行節(jié)奏受到匯率擾動，在鋼廠利潤仍舊較差的前提下，預(yù)計(jì)錳礦報(bào)價(jià)以下行為主。9月全球制造業(yè)PMI49.8，環(huán)比下降0.5。遠(yuǎn)期錳礦價(jià)格不改下調(diào)判斷。鋼材產(chǎn)量逐漸回落，疊加硅錳周度供應(yīng)逐漸恢復(fù)，預(yù)計(jì)硅錳價(jià)格中長期仍舊偏空。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:錳礦運(yùn)輸不暢
　　操作建議:逢高做空硅錳主力合約