>> 國信證券-非金屬建材周報(22年第43周)：把握底部做多機(jī)遇-221024
| 上傳日期： |
2022/10/24 |
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| 2399KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
黃道立,陳穎,馮夢琪 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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多地出臺錯峰計劃，緩解運行壓力。近期，多地陸續(xù)新增水泥錯峰生產(chǎn)計劃，部分地區(qū)發(fā)布采暖季錯峰生產(chǎn)計劃，包括山西太原地區(qū)于10月15日到12月31日執(zhí)行兩個半月錯峰生產(chǎn)，湖南10月16日至12月31日執(zhí)行錯峰30天，江西/福建/山東分別在10月錯峰生產(chǎn)7-10天，四川地區(qū)10月執(zhí)行錯峰15天，貴州部分地區(qū)四季度執(zhí)行錯峰60天；同時，新疆披露2022-2023年錯峰計劃，最長地區(qū)停產(chǎn)226天（含非采暖季），黑龍江冬季錯峰停產(chǎn)151天。整體來看，除北方地區(qū)常態(tài)化采暖季錯峰生產(chǎn)計劃外，今年四季度，各地區(qū)根據(jù)自身區(qū)域供需情況開啟或增加錯峰生產(chǎn)，保持企業(yè)協(xié)同，緩解行業(yè)運行壓力，促進(jìn)行業(yè)平穩(wěn)運行。
本周國內(nèi)水泥市場需求維持弱復(fù)蘇態(tài)勢，全國重點區(qū)域水泥企業(yè)出貨率為68.9%，低于去年同期4.4pct，其中華東、華南需求表現(xiàn)相對較好，企業(yè)出貨量保持在8-9成或正常水平。盡管整體市場需求表現(xiàn)一般，但企業(yè)通過執(zhí)行錯峰生產(chǎn)措施，維持市場供需關(guān)系弱平衡，價格得以繼續(xù)保持上行態(tài)勢。截至10月21日，全國P.O42.5高標(biāo)水泥平均價為440.3元/噸，環(huán)比增加0.96%，庫容比為69.1%，環(huán)比下降1.2 pct。預(yù)計短期在煤炭生產(chǎn)成本增加，以及企業(yè)四季度繼續(xù)執(zhí)行錯峰生產(chǎn)措施支撐下，價格延續(xù)上漲態(tài)勢，推薦海螺水泥、華新水泥、上峰水泥、萬年青、塔牌集團(tuán)、冀東水泥、天山股份；
最差時候已經(jīng)過去，積極做多地產(chǎn)鏈頭部企業(yè)。展望四季度，地產(chǎn)端能否走向健康良性的循環(huán)或?qū)⒊蔀楹罄m(xù)“穩(wěn)增長”政策發(fā)力重點，近期政策持續(xù)加碼，基本面回暖可期。當(dāng)前各細(xì)分行業(yè)頭部企業(yè)股價已有較大幅度調(diào)整，且Q2業(yè)績底已現(xiàn)，未來預(yù)計呈逐季回升態(tài)勢，長期看，企業(yè)阿爾法以及成長潛力仍存；隨著近期熱門賽道投資熱情趨于理性，前期股價調(diào)整較深，股價處低位的傳統(tǒng)賽道標(biāo)的有望獲得更多關(guān)注，短期建議加倉布局細(xì)分行業(yè)優(yōu)質(zhì)頭部企業(yè)。當(dāng)前各子行業(yè)跟蹤及投資建議如下：
玻璃：浮法玻璃終端需求表現(xiàn)平穩(wěn)，部分區(qū)域價格小漲，整體基本平穩(wěn)，北方地區(qū)出貨略好于南方地區(qū)；光伏玻璃成交良好，價格穩(wěn)定。根據(jù)卓創(chuàng)資訊，本周國內(nèi)浮法玻璃主流均價1736.86元/噸，環(huán)比上漲0.71%，重點省份生產(chǎn)企業(yè)庫存4744萬重箱，環(huán)比增加0.44%；3.2mm光伏玻璃原片主流價格18元/平米，環(huán)比下降0.92%；3.2mm鍍膜主流價格為26.25元/平米，環(huán)比下降0.41%，庫存天數(shù)20.56天，環(huán)比下降1.01%。短期建議關(guān)注浮法玻璃需求釋放情況；中長期玻璃行業(yè)科技升級依舊是看點，推薦旗濱集團(tuán)、南玻A。
其他建材：①本周粗紗市場價格穩(wěn)中局部小漲，部分廠家?guī)齑嫘》鳒p，風(fēng)電紗需求逐步恢復(fù)下，風(fēng)電紗產(chǎn)量稍有增加，受成本支撐，短期部分廠產(chǎn)品價格存調(diào)漲計劃；電子紗中下游適當(dāng)按需采購，各廠庫存增速較慢，近期大概率穩(wěn)價出貨為主。中長期來看，玻纖行業(yè)有望進(jìn)入產(chǎn)能高質(zhì)量有序擴(kuò)張新階段，需求端拉動成長，供需格局有望持續(xù)優(yōu)化，龍頭企業(yè)未來競爭優(yōu)勢有望進(jìn)一步鞏固，現(xiàn)價仍可繼續(xù)做多，推薦中國巨石，中材科技；②其他建材：地產(chǎn)托底政策仍在持續(xù)加碼，最差時候已經(jīng)過去，積極做多地產(chǎn)鏈頭部企業(yè)，推薦東方雨虹、科順股份、三棵樹、堅朗五金、偉星新材、兔寶寶、光威復(fù)材、海洋王、鋁模板行業(yè)。
風(fēng)險提示：基建地產(chǎn)運行低于預(yù)期；成本上漲超預(yù)期；疫情反復(fù)
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