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摘要：
　　我們認為繼續(xù)看多顯得不合時宜，但也不至于看空或看利率反轉(zhuǎn)。不過自從9月上旬我們觀點轉(zhuǎn)向謹慎以后，我們中間也曾嘗試做一些短期波段，但效果不佳。比如9月下旬等美聯(lián)儲靴子落地后博弈降準，有一波3~5bp的交易機會，但這個機會又被10年國債新老券切換給打亂節(jié)奏提前演繹了，反而節(jié)前最后一周轉(zhuǎn)為暴跌。
　　老實說，十一假期后第一周利率大幅下行的原因并不明確，10年期國債期貨一度收復9月下旬的跌幅，已經(jīng)不能用簡單的超跌反彈來定義。但是從基本面和政策面來看，9月份引發(fā)債市調(diào)整的幾個利空因素仍然在發(fā)酵，這個時候趨勢性做多，對我們而言，找不到合適的抓手，即使看對了也跟水平無關(guān)。相對來說，我們認為利空還遠沒有到出盡的時候，因為跌得不夠徹底，情緒不夠極端，所以在霧天開車情況沒有發(fā)生變化的背景下，沒必要去強行看多。