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事件概述
　　（1）公司公告2022年三季報(bào)，其前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.95億元，同比增長(zhǎng)45.19%、歸母凈利潤(rùn)1.29億元，同比增長(zhǎng)51.42%、扣非凈利潤(rùn)1.20億元，同比增長(zhǎng)44.41%。
　?。?）公司籌劃發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買北京朗研生命并募集配套資金：擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購(gòu)買北京朗研生命股權(quán)，并向不超過(guò)35名特定投資者發(fā)行股份募集配套資金；經(jīng)公司申請(qǐng)，公司自2022年10月25日（星期二）開市起開始停牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過(guò)10個(gè)交易日。
　　分析判斷: 
　　業(yè)績(jī)延續(xù)高速增長(zhǎng)，持續(xù)加強(qiáng)商務(wù)拓展
　　公司22Q3單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.71億元，同比增長(zhǎng)46.12%、扣非凈利潤(rùn)0.39億元，同比增長(zhǎng)48.33%，繼續(xù)呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)；公司不斷加強(qiáng)市場(chǎng)商務(wù)拓展，我們預(yù)計(jì)在手訂單規(guī)模繼續(xù)呈現(xiàn)環(huán)比增加。展望未來(lái)，基于新簽訂單繼續(xù)維持高速增長(zhǎng)和業(yè)務(wù)能力持續(xù)延伸，我們判斷公司未來(lái)幾年有望繼續(xù)維持高速增長(zhǎng)。展望未來(lái)，公司持續(xù)戰(zhàn)略加碼創(chuàng)新藥CRO業(yè)務(wù)，同時(shí)深耕仿制藥CRO業(yè)務(wù)，逐漸形成“仿制藥CRO+創(chuàng)新藥CRO+自主產(chǎn)品”多業(yè)務(wù)全流程布局的CRO供應(yīng)商，預(yù)期未來(lái)業(yè)績(jī)將繼續(xù)呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)。
　　收購(gòu)關(guān)聯(lián)公司北京朗研生命，完善CMO產(chǎn)業(yè)鏈布局和加速自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)化
　　此次擬收購(gòu)的北京朗研生命，主要經(jīng)營(yíng)實(shí)體包括百奧藥業(yè)和永安制藥，核心業(yè)務(wù)為中間體、原料藥以及制劑的生產(chǎn)和銷售。公司實(shí)際控制人利虔持有北京朗研生命51.20%的股權(quán)，為實(shí)際控制人體外原料藥、制劑等生產(chǎn)銷售實(shí)體，此次收購(gòu)將能實(shí)現(xiàn)公司核心業(yè)務(wù)仿制藥CRO的CMO閉環(huán)，以及加速自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)化。
　　經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流受疫情下回款放緩等因素影響，展望未來(lái)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流有望逐漸好轉(zhuǎn)
　　2022年前三季度公司經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流為0.08億元，同比下降82.38%，其中Q3單季度經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流-0.30億元，相對(duì)21Q3同期的0.03億元呈現(xiàn)大幅下降，我們判斷主要受到以下幾個(gè)因素影響：受疫情影響，客戶回款階段性放緩，即表征為應(yīng)收賬款同比和環(huán)比均呈現(xiàn)顯著增加；以及疊加公司規(guī)模擴(kuò)大、以及自主研發(fā)投入增加等帶來(lái)的費(fèi)用增加。展望未來(lái)，我們判斷伴隨著疫情逐漸恢復(fù)，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流有望逐漸好轉(zhuǎn)。
　　業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)及投資建議
　　公司持續(xù)深耕仿制藥CRO業(yè)務(wù)，同時(shí)戰(zhàn)略加碼創(chuàng)新藥CRO業(yè)務(wù)和逐漸豐富自主產(chǎn)品布局為未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)貢獻(xiàn)核心增長(zhǎng)動(dòng)力，略微調(diào)整前期EPS預(yù)測(cè)，即維持22-24年?duì)I收為7.22/10.32/14.44億元，EPS從2.06/2.98/4.16元調(diào)整為2.07/2.99/4.14元，對(duì)應(yīng)2022年10月24日99.43元/股收盤價(jià)，PE分別為48.09/33.28/23.99倍，維持公司“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　?。?）核心技術(shù)骨干及管理層流失風(fēng)險(xiǎn)；（2）仿制藥CRO行業(yè)存在未來(lái)不確定風(fēng)險(xiǎn)；（3）戰(zhàn)略布局的臨床CRO業(yè)務(wù)和生物分析業(yè)務(wù)未來(lái)具有不確定；（4）匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；（5）新型冠狀病毒疫情影響；（6）擬收購(gòu)朗研生命具有不確定性。