>> 中信建投-火星人(300894)Q3收入和費用端承壓，業(yè)績低于預(yù)期-221025
| 上傳日期： |
2022/10/25 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
馬王杰 |
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事件
2022年10月24日，火星人發(fā)布2022年三季度報告。
公司2022Q1-Q3實現(xiàn)營業(yè)收入16.42億元（YOY+2.72%），歸母凈利潤2.19億元（YOY-19.94%）；其中Q3實現(xiàn)營業(yè)收入6.18億元（YOY-8.57%），歸母凈利潤0.80億元（YOY-40.03%）。
簡評
消費下行影響Q3銷售，龍頭地位穩(wěn)固。受疫情和地產(chǎn)端影響，公司Q3單季度收入增速環(huán)比持續(xù)下滑，但市場份額穩(wěn)步提升。銷售端下滑主要系線下經(jīng)銷渠道銷售承壓，根據(jù)奧維云網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)測算，火星人集成灶Q3電商和KA渠道銷量和銷額分別同比增長8.20%、10.75%，增速略有回升，銷量和銷額市占率分別為19.78%、25.37%，同比提升1.87pct、1.01pct，市占率持續(xù)向上。
費用端承壓，盈利水平繼續(xù)向下。1）毛利端：原材料成本壓力邊際改善，Q3毛利率同比提升0.62pct。2）費用端：Q3銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率分別同比+5.42pct、+1.28pct、+1.58pct、-0.11pct，主要系公司按照原有計劃的營銷預(yù)算進行投放。3）凈利端：Q3凈利率同比下降6.83pct。
投資建議：公司推出蒸烤獨立集成灶，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，均價持續(xù)提升，隨著銷售端改善和成本壓力減弱，盈利有望修復(fù)。我們預(yù)測2022-2024年公司實現(xiàn)歸母凈利潤3.54/4.27/5.24億元，對應(yīng)EPS為0.88/1.06/1.29元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE為29.00/24.05/19.61倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇、原材料價格上漲、房地產(chǎn)行業(yè)波動等。
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