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本周研究跟蹤與投資思考：近日雙十一預售火熱開啟，本周我們將介紹雙十一大促的節(jié)奏及主要家電品牌產(chǎn)品促銷及折扣力度。
　　雙十一活動節(jié)點：活動時間首次收縮，節(jié)奏更為緊湊。1）2021年天貓雙十一預售從10月20日晚上20點開始，今年時間延后4天至24日晚20點開始，定金支付時間縮短。此外，天貓今年直接取消了第二波預售活動，將原來的“第一波預售+第一波現(xiàn)貨+第二波預售+第二波現(xiàn)貨”壓縮成“預售+第一波現(xiàn)貨+第二波現(xiàn)貨”，時間縮短，節(jié)奏更緊湊。2）抖音平臺直接將雙十一促銷活動時間減少11天，京東及拼多多活動時間基本不變。從歷年來看，2022年雙十一為創(chuàng)立以來首次進行時長縮減。
　　雙十一平臺優(yōu)惠：跨店滿減與618持平，同比力度加大。今年雙十一天貓制定滿300減50（約83折）的跨店滿減活動，京東是滿299減50（約83折），與2021年雙十一（天貓京東均為滿200減30）相比，折扣力度有所增加，但滿減門檻有所提升。環(huán)比來看，雙十一的折扣力度與618相同。淘寶的滿減力度則有所提升，淘寶2021年雙十一滿減是滿199減25或滿1000減50，今年為滿200減30，相比618（滿200減20或滿500減25）也有所提升。
　　家電促銷情況：傳統(tǒng)小電折扣力度最高，舊款價格持續(xù)下探。從目前預售的價格折扣幅度來看，傳統(tǒng)小家電的折扣力度最高，新消費小家電中去年及之前推出的旗艦款機型出現(xiàn)史低價，大電折扣力度在9折左右，售價較為堅挺。1）白電方面，空調(diào)的折扣力度最低，折扣率普遍低于10%，冰洗折扣率集中在10%-20%之間，其中行業(yè)龍頭品牌的折扣力度或相對更低一些。2）傳統(tǒng)廚電折扣率普遍在10%左右，集成灶企業(yè)中，火星人和億田折扣率較高。3）新消費家電中，不少舊款旗艦機型出現(xiàn)了史低價，如極米NEWZ6X、科沃斯X1OMNI、添可芙萬2.0等。今年雙十一的大降價有望吸引更多價格敏感的消費者進行購買，從而拉高產(chǎn)品滲透率。4）傳統(tǒng)小電折扣率相對較大，我們選取了空氣炸鍋和電飯煲主要品牌的暢銷型號作為樣本，折扣率在30%左右。
　　重點數(shù)據(jù)跟蹤：市場表現(xiàn)：上周家電周相對收益-3.35%。原材料：LME3個月銅、鋁價格分別周度環(huán)比-1.7%、-5.5%至7455/2174.5美元/噸；冷軋價格周環(huán)比-0.2%至4721元/噸。集運指數(shù)：美西/美東/歐洲線本周環(huán)比分別-6.52%、-2.39%、-2.82%；海外天然氣價格：周環(huán)比-27.1%；資金流向:美的/格力/海爾陸股通持股比例周環(huán)比變化-0.29%、-0.48%、-0.19%。
　　核心投資組合建議：當前時點我們重點推薦照明+車燈龍頭佛山照明、外銷高景氣的空氣源熱泵賽道；白電推薦效率持續(xù)優(yōu)化的海爾智家、B端再造增長的美的集團、渠道改革成效初顯的格力電器；廚電推薦高增長強激勵的火星人；小家電推薦2B、2C齊頭并進的光峰科技。
　　風險提示：市場競爭加劇；需求不及預期；原材料價格大幅上漲。