>> 國泰君安-2022W42家電行業(yè)周報：電商平臺積極備戰(zhàn)雙十一，面板價格企穩(wěn)-221023
| 上傳日期： |
2022/10/24 |
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| 1893KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
蔡雯娟 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導讀：
多家電商平臺積極備戰(zhàn)雙十一，家空內(nèi)銷同比漲幅收窄，出口同比降幅收窄，面板價格企穩(wěn)。
摘要：
雙十一預售在即，多家電商平臺積極備戰(zhàn)雙十一。22年天貓雙十一雙十一時間相比21年延后4天；滿減政策為滿300減50，門檻更高，折扣力度有所加大。京東雙十一場景期從去年的24：00提前至20：00開始。滿減政策分為兩檔，一檔是滿299元減50元，全品類均可參與；另一檔是滿1000元減50元，部分品類可參與，門檻更高，折扣力度有所加大。抖音雙十一從10月31日開始，相比去年延后較多，折扣維持85折。抖音商城將獨立出戰(zhàn)，與天貓和京東競爭。
9月家用空調(diào)內(nèi)銷同比漲幅收窄，出口同比降幅收窄。9月家空內(nèi)銷695萬臺，同比+4.5%，8月同比+20.0%；出口344萬臺，同比-5.1%，8月同比-8.6%。內(nèi)銷方面，奧克斯、海信表現(xiàn)較好;出口方面，奧克斯、海爾表現(xiàn)亮眼。
10月下旬面板價格有所企穩(wěn)。10月下旬65''、55''、43''、32''面板均價為107、81、48、27美元/片，均價環(huán)比+1/+1/+1/+1美元/片，環(huán)比由負轉(zhuǎn)正。面板企穩(wěn)受供需推動，面板廠減產(chǎn)控價，庫存降低明顯；中國市場的雙十一備貨和海外市場去庫存推動需求提升。
投資建議：多家電商平臺積極備戰(zhàn)雙十一，家空內(nèi)銷同比漲幅收窄，出口同比降幅收窄，面板價格企穩(wěn)?？紤]到原材料價格下降以及地產(chǎn)逐漸恢復的情緒修復階段，我們認為前期被壓制的估值有望得到修復，基本面的復蘇預期也隨著持續(xù)的宏觀政策出臺有所提升，家電板塊有望修復，建議關(guān)注白電和廚電龍頭。個股方面推薦高端化多品牌領(lǐng)先布局效率優(yōu)化的海爾智家（14.7X）、產(chǎn)品優(yōu)化，七夕節(jié)促銷熱賣的飛科電器（37.1X）、新零售渠道改革取得進展，銷售費用優(yōu)化明顯的格力電器（6.6X）、激光顯示技術(shù)龍頭海信視像（9.5X）、解決摩飛國內(nèi)商標使用權(quán)授權(quán)、有望分享摩飛海外業(yè)務增長的新寶股份（12.3X）、品類齊全、盈利能力逐步修復的美的集團（9.8X）、內(nèi)銷恢復彈性較強的小熊電器（22.0X）、輕裝上陣的傳統(tǒng)廚電龍頭老板電器（10.9X）、擴品類+擴渠道共同推進且受益于三四線小家電需求增長的蘇泊爾（16.2X）、清潔電器龍頭科沃斯（17.4X）、中央空調(diào)穩(wěn)健發(fā)展，家空及冰洗貢獻業(yè)績彈性的海信家電（12.0X）。
風險提示：原材料價格波動；地產(chǎn)恢復不及預期；疫情狀況波動
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