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公司2022前三季度營(yíng)收及歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)3.35%/8.06%
　　公司22Q1-Q3收入76.53億，同比增長(zhǎng)3.35%；歸母凈利潤(rùn)/扣非凈利潤(rùn)為15.30億/14.70億，同比增速8.06%/10.91%；經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流21.62億，同比增長(zhǎng)22.88%。維持預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2022-2024年公司EPS為1.19/1.52/2.04元），可比公司22年P(guān)E均值50x（Wind），給予公司2022E 50xPE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)59.5元（前值58.31元），維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　22Q3營(yíng)收及業(yè)績(jī)恢復(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，前三季度毛利率及費(fèi)用率均有所提升
　　公司22Q1/Q2/Q3收入同比增速分別為23.76%/（-13.68%）/6.29%，歸母凈利潤(rùn)同比增速分別為12.68%/（-0.19%）/14.59%，Q3單季公司營(yíng)收及歸母凈利潤(rùn)開(kāi)始恢復(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。公司前三季度毛利率為36.98%，同比提升2.5pct，較中報(bào)提升0.81pct；期間費(fèi)用率同比提升1.32pct，其中銷售費(fèi)用率/管理費(fèi)用率/研發(fā)費(fèi)用率分別同比提升0.15/0.55/1.193pct。
　　前三季度公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流繼續(xù)表現(xiàn)亮眼，表明下游需求仍然強(qiáng)勁
　　公司前三季度經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流繼續(xù)表現(xiàn)亮眼，其中：1）銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金同比增長(zhǎng)27.37%，快于中報(bào)數(shù)據(jù)26.32%；2）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出同比增長(zhǎng)31.23%，其中購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金同比增長(zhǎng)42.11%。3）前三季度銷售商品收到現(xiàn)金/收入為112.04%，同比提升21.13pct。經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流/凈利潤(rùn)為138%，同比提升18pct。公司良好的現(xiàn)金流狀況表明下游需求強(qiáng)勁及公司在產(chǎn)業(yè)鏈中的核心競(jìng)爭(zhēng)力和議價(jià)能力。
　　寶信工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)快速推進(jìn)，“寶之云”全面升級(jí)賦能政企數(shù)智化轉(zhuǎn)型
　　22年以來(lái)寶信工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)落地不少成功案例：太鋼煉鋼二廠智控中心項(xiàng)目、太鋼集團(tuán)寧波寶新基地信息化系統(tǒng)、太鋼集團(tuán)信息化升級(jí)改造（一期）項(xiàng)目等；10月，寶信與馬鋼交材簽約首批寶羅員工RaaS（寶羅即服務(wù)）服務(wù)合同。我們認(rèn)為，寶信具備獨(dú)特的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)、工業(yè)軟件及工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)開(kāi)發(fā)能力及客戶議價(jià)能力，有望逐步從工業(yè)ERP/MES/PLC等核心產(chǎn)品拓展新的工業(yè)軟件品類，打磨更為豐富的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)應(yīng)用。截至10月，“寶之云”在全國(guó)9個(gè)省市建設(shè)投運(yùn)了10余個(gè)云計(jì)算節(jié)點(diǎn)，全面升級(jí)成為分布式技術(shù)架構(gòu)和運(yùn)營(yíng)體系。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求低于預(yù)期，產(chǎn)品拓展低于預(yù)期。