>> 華泰期貨-股指期貨日報：多部門協(xié)作促進市場發(fā)展，A股宏觀環(huán)境趨穩(wěn)-221026
| 上傳日期： |
2022/10/26 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,孫玉龍 |
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策略摘要
多部門加強協(xié)作維護宏觀市場穩(wěn)定，保持人民幣匯率在合理均衡水平，同時積極引入外資，促進國內(nèi)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級，有利于權(quán)益市場基本面改善，盤面企穩(wěn)回升。目前處在上市公司三季報披露窗口，業(yè)績利好率較高，且主要指數(shù)估值處在一倍標準差下沿，長期來看投資收益率較為可觀。海外風險邊際減弱，美聯(lián)儲緊縮預(yù)期或在年末迎來拐點，前期悲觀情緒大多已經(jīng)消化，A股迎來配置時點。行業(yè)方面，關(guān)注石油石化、醫(yī)藥生物、基礎(chǔ)化工、電力設(shè)備板塊逢低做多機會。整體來看，當前業(yè)績驅(qū)動與性價比共存，預(yù)計A股處在筑底階段。
核心觀點
市場分析
股指期貨：滬深兩市低開，三大指數(shù)早盤繼續(xù)走弱，午市休盤前快速拉升，午后漲幅明顯回落，“券茅”東方財富第三季度營收與凈利潤同比增速雙雙轉(zhuǎn)負，跌超9%，帶動創(chuàng)業(yè)板下行。截至收盤，上證指數(shù)跌0.04%報2976.28點，深證成指跌0.51%報10639.82點，創(chuàng)業(yè)板指跌0.95%報2314.55點；兩市成交額為8029億元；北向資金結(jié)束6日凈賣出，全天凈買入28.45億元。盤面上，汽車、建筑材料、電力設(shè)備領(lǐng)漲，醫(yī)藥生物、石油石化、非銀金融板塊跌幅居前。美國三大股指全線收漲，道指漲1.07%報31836.74點，標普500指數(shù)漲1.63%報3859.11點，納指漲2.25%報11199.12點。
多部門加強協(xié)作維護市場穩(wěn)定?！耙恍袃蓵痪帧蓖瞻l(fā)聲，涉及股市、債市、樓市、匯率。央行、外匯局表示，要維護股市、債市、樓市健康發(fā)展、保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定；銀保監(jiān)會強調(diào)，金融風險整體收斂、金融體系總體穩(wěn)健，資本市場具有長期投資價值；證監(jiān)會表示，要提高直接融資比重，拓寬境外上市融資渠道，加強與香港市場的合作。同時央行、外匯局決定將企業(yè)和金融機構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)從1上調(diào)至1.25，旨在鼓勵境內(nèi)企業(yè)和金融機構(gòu)直接在外幣市場上借美元，提升境內(nèi)美元流動性，進而緩解人民幣下行壓力。近期人民幣匯率下行帶動市場資金流出，宏觀環(huán)境趨穩(wěn)有利于權(quán)益市場企穩(wěn)回升。
推動利用外資促進制造業(yè)發(fā)展。國家發(fā)展改革委等6部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于以制造業(yè)為重點促進外資擴增量穩(wěn)存量提質(zhì)量的若干政策措施》，明確3方面15條利用外資工作的方向和重點任務(wù)，包括優(yōu)化投資環(huán)境，擴大外商投資增量；加強投資服務(wù)，穩(wěn)定外商投資存量；引導(dǎo)投資方向，提升外商投資質(zhì)量。其中提出，支持符合條件的外商投資企業(yè)在A股上市或發(fā)行公司信用類債券。此舉將進一步加大制造業(yè)引資力度，著力解決外商投資企業(yè)面臨的突出問題，全面加強外商投資促進和服務(wù)，推動利用外資高質(zhì)量發(fā)展，A股制造業(yè)板塊收益。
行業(yè)方面，關(guān)注電力設(shè)備、基礎(chǔ)化工、石油石化、有色金屬板塊。景氣度高的行業(yè)指的是未來該行業(yè)符合國家戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級目標，成長空間大，同時目前營收處于快速擴張的狀態(tài)。而交易擁擠度高往往容易造成踩踏，是板塊回落的一大隱憂。所以高景氣度、低擁擠度板塊值得重點關(guān)注，從數(shù)據(jù)上看，高景氣度一般擁有高ROE、高利潤增長率，交易擁擠度的指標一般由行業(yè)的成交額演算得來，當前主要為石油石化、醫(yī)藥生物、基礎(chǔ)化工、電力設(shè)備行業(yè)。
美國加息影響邊際減弱。近期多為經(jīng)濟學家表示，美國已有陷入經(jīng)濟衰退的強烈信號，且衰退概率顯著提升，凌晨美聯(lián)儲官員尼克表示，擔心激進加息可能導(dǎo)致過度緊縮，讓美國經(jīng)濟陷入主動低迷，是時候開始討論放慢加息速度，鴿派發(fā)言帶動美股反彈，11月-12月議息會議或迎來美聯(lián)儲加息預(yù)期拐點，海外緊縮給權(quán)益市場帶來的壓力將大幅緩解。
總的來說，多部門加強協(xié)作維護宏觀市場穩(wěn)定，保持人民幣匯率在合理均衡水平，同時積極引入外資，促進國內(nèi)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級，有利于權(quán)益市場基本面改善，盤面企穩(wěn)回升。目前處在上市公司三季報披露窗口，業(yè)績利好率較高，且主要指數(shù)估值處在一倍標準差下沿，長期來看投資收益率較為可觀。海外風險邊際減弱，美聯(lián)儲緊縮預(yù)期或在年末迎來拐點，前期悲觀情緒大多已經(jīng)消化，A股迎來配置時點。行業(yè)方面，關(guān)注石油石化、醫(yī)藥生物、基礎(chǔ)化工、電力設(shè)備板塊逢低做多機會。整體來看，當前業(yè)績驅(qū)動與性價比共存，預(yù)計A股處在筑底階段。
■策略
股指謹慎偏多，套利關(guān)注多IC空IH。
■風險
中美關(guān)系、疫情、歐美貨幣政策、歐債危機、地緣沖突
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