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招商證券-票息資產(chǎn)熱度圖譜(2022年10月第3周):優(yōu)質(zhì)城投永續(xù)債迎行情?-221025
上傳日期:
2022/10/26
大?。?/td>
2230KB
格式:
pdf 共18頁
來源:
招商證券
評(píng)級(jí):
--
作者:
尹睿哲
,
李豫澤
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告
截至2022年10月24日,存量信用債估值及利差分布特征如下:
城投債:
公募城投債中,江浙兩省加權(quán)平均估值收益率基本在3.6%以下;收益率超過10%的城投債出現(xiàn)在貴州地級(jí)市及區(qū)縣級(jí)、廣西地級(jí)市、甘肅地級(jí)市、內(nèi)蒙古地級(jí)市、青海地級(jí)市;其余區(qū)域中,云南、天津、東北三省等地的利差也較高。與上周相比,1年內(nèi)公募城投債收益率基本呈現(xiàn)上行,中長(zhǎng)期品種收益率多下行,3-5年品種收益平均下行4BP左右。其中,下行幅度超過10BP的包括3-5年山西地級(jí)市、1-2年山東省級(jí)、2年內(nèi)河北區(qū)縣級(jí)非永續(xù)債等。
私募城投債中,上海、浙江、廣東、福建等沿海省份的加權(quán)平均估值收益率基本在3.7%以下;收益率高于10%的品種出現(xiàn)在貴州地級(jí)市及區(qū)縣級(jí)、陜西區(qū)縣級(jí)、吉林區(qū)縣級(jí)、青海地級(jí)市及區(qū)縣級(jí);其余的天津、廣西、甘肅等地的利差也較高。與上周相比,私募城投債收益率多數(shù)下行,尤其是2年以上品種。具體來看,收益率下行幅度較大的有2-3年江西區(qū)縣級(jí)、2-3年山西地級(jí)市、2-3年四川區(qū)縣級(jí)、3-5年山東區(qū)縣級(jí)非永續(xù)債,分別下行19.06BP、18.50BP、11.74BP、10.97BP。
產(chǎn)業(yè)債:民企地產(chǎn)債估值收益率及利差均顯著高于其他品種。與上周相比,非金融非地產(chǎn)類產(chǎn)業(yè)債中,2年以上中長(zhǎng)債利差大多小幅收窄,民企公募債收益率基本下行,1年內(nèi)和2-3年品種下行幅度較大;地產(chǎn)債中,民企短債收益率上行明顯,1年內(nèi)民企公募、私募非永續(xù)品種收益率分別上行92.87BP、46.89BP,國(guó)企公募地產(chǎn)債收益率均下行,永續(xù)品種下行幅度更大。
金融債:估值收益率和利差較高的品種有城商行、農(nóng)商行資本補(bǔ)充工具。與上周相比,金融債品種間表現(xiàn)有所分化。具體來看,租賃公司債中,短期限品種收益率多上行,1-2年私募非永續(xù)債收益率上行幅度超10BP;商業(yè)銀行普通金融債利差基本走闊,2年以上銀行資本補(bǔ)充工具利差同樣呈現(xiàn)走闊趨勢(shì),不過幅度較小,控制在5BP以內(nèi);證券公司次級(jí)債表現(xiàn)較好,公募品種利差均有所收窄。
風(fēng)險(xiǎn)提示:統(tǒng)計(jì)出現(xiàn)遺漏,高估值個(gè)券出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)
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