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事件：2022年10月25日晚，公司發(fā)布2022年第三季度報(bào)告:公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入32.81億元，同比增長(zhǎng)21.75%；歸母凈利潤(rùn)8.99億元，同比增長(zhǎng)25.44%；扣非凈利潤(rùn)8.60億元，同比增長(zhǎng)21.10%。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~10.09億元，同比增長(zhǎng)8.01%。
　　其中，2022年第三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.11億元，同比增長(zhǎng)19.02%；歸母凈利潤(rùn)3.65億元，同比增長(zhǎng)20.23%；扣非凈利潤(rùn)3.55億元，同比增長(zhǎng)15.47%。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~4.39億元，同比增長(zhǎng)6.70%。
　　各項(xiàng)期間費(fèi)用率控制良好，整體凈利率略有提升
　　2022年前三季度，公司的綜合毛利率同比提升0.18pct至59.90%，銷售費(fèi)用率同比下降0.15pct至15.71%，管理費(fèi)用率同比下降0.22pct至3.50%，研發(fā)費(fèi)用率同比下降0.44pct至12.10%，財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比下降0.31 pct至0.02%；綜合影響下，公司整體凈利率同比提升1.02pct至27.90%。
　　其中，2022年第三季度的綜合毛利率、銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、研發(fā)費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率、整體凈利率分別為61.77%、14.20%、3.15%、11.91%、0.00%、30.33%，分別變動(dòng)+ 2.33 pct、+1.04pct、-0.09 pct、+0.89pct、-0.41pct、+ 0.32pct。其中，綜合毛利率提升明顯，我們預(yù)計(jì)主要系產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變動(dòng)所致（毛利率較低的代理業(yè)務(wù)占比下降）。
　　高通量化學(xué)發(fā)光分析儀、全自動(dòng)化核酸檢測(cè)系統(tǒng)成為新亮點(diǎn)
　?。?）公司新一代高通量全自動(dòng)化學(xué)發(fā)光免疫分析儀AutoLumoA6000系列已經(jīng)獲批，進(jìn)一步豐富了化學(xué)發(fā)光產(chǎn)品線，可滿足大、中型醫(yī)學(xué)實(shí)驗(yàn)室的檢測(cè)需求。隨著600速高通量?jī)x器對(duì)應(yīng)的大、中型終端客戶數(shù)量的提升，有望帶動(dòng)公司整體試劑收入及單機(jī)產(chǎn)出的不斷提升。
　?。?）公司推出系列全自動(dòng)核酸提純及實(shí)時(shí)熒光PCR分析系統(tǒng)，配套初期規(guī)劃的40-50個(gè)項(xiàng)目（包括傳染病系列、腫瘤及HPV篩查系列、呼吸道系列、個(gè)體化用藥系列等，未來常見的檢測(cè)項(xiàng)目都會(huì)陸續(xù)開發(fā)），未來有望成為公司的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)2022-2024年?duì)I業(yè)收入分別為46.61億/58.63億/ 73.92億，同比增速分別為24%/26%/26%；歸母凈利潤(rùn)分別為12.31億/ 15.70億/ 19.80億，分別增長(zhǎng)26%/28%/26%；EPS分別為2.10 /2.68 /3.38，按照2022年10月25日收盤價(jià)對(duì)應(yīng)2022年36倍PE。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新型冠狀病毒肺炎疫情持續(xù)影響的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)監(jiān)管政策變化風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的風(fēng)險(xiǎn)；新品研發(fā)、注冊(cè)及認(rèn)證風(fēng)險(xiǎn)。