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事件描述
　　10月25日，公司披露2022年三季度報告，2022年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.74億元，同比增長95.97%，實現(xiàn)歸母凈利潤3.50億元，同比增長117.25%，實現(xiàn)扣非凈利潤3.40億元，同比增長117.30%。
　　事件點評
　　培育鉆石毛坯價格波動使得22Q3營收增速放緩，業(yè)績增速繼續(xù)高于營收。2022年前三季度，公司實現(xiàn)營收6.74億元，同比增長95.97%，其中22Q1-Q3單季度營收分別為1.92、2.56、2.27億元，同比增長126.9%、91.4%、80.09%。2022年前三季度，公司實現(xiàn)歸母凈利潤3.50億元，同比增長117.25%，其中22Q1-Q3單季度歸母凈利潤分別為1.01、1.38、1.11億元，同比增長147.8%、105.3%、108.9%。22Q3公司營收增速環(huán)比有所放緩，預計或為培育鉆石毛坯銷售均價下降影響。今年前三季度整體來看，公司營收業(yè)績高速增長，主要受益于公司自身產(chǎn)能持續(xù)擴張和下游需求高景氣。供給端，截至22Q3末，預計公司六面頂壓機裝機量達到千臺左右，前三季度培育鉆石收入預計約3.1億元，占公司營收比重預計超過45%。需求端，培育鉆石和金剛石微粉下游需求持續(xù)旺盛，2022年1-9月，印度培育鉆石毛坯進口、裸鉆出口累計分別達到12.31、13.28億美元，同比增長52.0%、64.3%，進、出口滲透率分別為7.7%、6.7%，同比提升2.0、2.5pct，美國訂婚鉆戒培育鉆石滲透率約10%。金剛石微粉則受益于下游光伏、第三代半導體、石油開采、特種陶瓷等終端應用產(chǎn)品市場需求旺盛，行業(yè)景氣持續(xù)。
　　2022年前三季度各項費用率均同比優(yōu)化，公司經(jīng)營質(zhì)量優(yōu)異。2022年前三季度，公司毛利率同比提升2.0pct至65.0%，22Q3公司毛利率同比下滑0.6pct至58.7%。2022年前三季度，公司期間費用率同比下滑4.2pct至5.1%，其中銷售、管理、研發(fā)、財務費用率分別為0.8%、1.6%、4.6%、-1.9%，同比-0.5、-0.9、-0.2、-2.6pct，財務費用大幅減少主要受益于利息收入和匯兌收益增加。綜合影響下，2022年前三季度公司凈利率同比提升5.1pct至51.9%，22Q3公司凈利率同比提升6.7pct至48.9%。存貨方面，截至22Q3末，公司存貨為1.62億元，同比增長34.4%，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為167天，同比下降64天?，F(xiàn)金流方面，2022年前三季度，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入2.60億元，同比增長103.1%，22Q3經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為0.72億元，同比增長70.79%。
　　投資建議
　　今年三季度，公司營收增速預計受到培育鉆石毛坯價格波動影響，環(huán)比有所放緩，但業(yè)績表現(xiàn)在毛利率基本保持穩(wěn)定、費用管控驅(qū)動下，增速優(yōu)于營收。目前培育鉆石行業(yè)下游美國需求持續(xù)，繼續(xù)看好培育鉆石在婚慶珠寶滲透率的提升以及在時尚珠寶領域的發(fā)展空間。預計公司2022-2024年每股收益分別為3.46、5.68和8.42元，對應公司22、23年PE約37.6、22.9倍，維持“買入-A”評級。
　　風險提示
　　培育鉆石毛坯價格下滑；公司產(chǎn)能擴張不及預期；下游需求不及預期。