>> 民生證券-平煤股份(601666)2022年三季報點(diǎn)評：22Q3業(yè)績同比大增，成本有望長期優(yōu)化-221025
| 上傳日期： |
2022/10/26 |
大小： |
801KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
周泰,李航 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：2022年10月25日，公司發(fā)布2022年第三季度報告，報告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入281.99億元，同比增長44.07%；歸母凈利潤47.27億元，同比增長167.36%；基本每股收益2.04元。
三季度業(yè)績同比大增，環(huán)比下滑。2022年第三季度，公司單季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入87.96億元，同比上升27.07%，環(huán)比下降9.52%；單季度歸母凈利潤為13.63億元，同比上升91.97%，環(huán)比下降21.44%；單季度扣非凈利潤13.51億元，同比上升91.09%，環(huán)比下降23.5%。
2022年前三季度公司煤炭量價齊升。2022年前三季度，公司完成原煤產(chǎn)量2267.73萬噸，同比增長4.44%，銷售商品煤2357.86萬噸，同比增長2.74%，其中自有商品煤銷量1998.10萬噸，同比增長0.21%。前三季度公司噸煤銷售收入為1144.62元/噸，同比增長41.47%，單位成本為739.04元/噸，同比增長24.30%。煤炭業(yè)務(wù)毛利率為35.43%，較去年同時期抬升8.92個百分點(diǎn)。
22Q3煤炭產(chǎn)銷環(huán)比小幅下滑。單季度來看，22Q3公司實(shí)現(xiàn)原煤產(chǎn)量766.79萬噸，同比增長11.93%，環(huán)比下降0.74%；完成商品煤銷量768.20萬噸，同比增長5.98%，環(huán)比下降3.21%，其中自有商品煤銷量638.15萬噸，同比增長3.60%，環(huán)比下降7.68%。三季度噸煤銷售收入為1097.88元/噸，同比增長20.33%，環(huán)比下降6.61%；噸煤銷售成本為734.06元/噸，同比增長4.04%，環(huán)比增長0.80%。單季度煤炭業(yè)務(wù)毛利率為33.14%，同比增長10.47個百分點(diǎn)，環(huán)比下降4.92個百分點(diǎn)。
減員增效，利好公司業(yè)績釋放。公司部署《人力資源改革十年規(guī)劃》，積極穩(wěn)妥推進(jìn)“萬名礦工大轉(zhuǎn)崗”，力爭5-8年把煤礦職工優(yōu)化到4萬人以下，促進(jìn)人均工效大幅提升。據(jù)公告，截止2021年末，公司在職員工的數(shù)量為65281人，較上年同期74266人的下降8985人，降幅12.1%。2022年公司將持續(xù)推進(jìn)人力資源的優(yōu)化配置，通過主輔分離、轉(zhuǎn)崗分流、嚴(yán)格控員等各種途徑減少上市公司在職員工數(shù)量，2022年人數(shù)仍將大幅降低。人員負(fù)擔(dān)的減輕有助于公司降本增效的實(shí)施，利好公司業(yè)績釋放。同時，公司積極推進(jìn)可轉(zhuǎn)債預(yù)案的核準(zhǔn)審批，公告擬募集資金不超過29億元，其中26億元用于煤礦智能化建設(shè)改造項(xiàng)目，煤礦智能化改造有助于降低公司煤炭業(yè)務(wù)的長期開采成本。
投資建議：我們預(yù)計(jì)2022-2024年公司歸母凈利為58.37億元、60.49億元、63.90億元，對應(yīng)EPS分別為2.52/2.61/2.76元/股，對應(yīng)2022年10月25日收盤價的PE分別為5倍、4倍、4倍。維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：煤價大幅下行，下游需求邊際改善不及預(yù)期，減員效果不及預(yù)期。
|
|
