>> 申萬宏源-電力設(shè)備與新能源行業(yè)周報：9月美國電動車銷量穩(wěn)步增長-221026
| 上傳日期： |
2022/10/26 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
朱棟,王霖 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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本期投資提示：
9月美國電動車銷量穩(wěn)步增長。根據(jù)阿貢實驗室數(shù)據(jù)，2022年9月美國電動車銷量7.8萬輛，同比增長77%，環(huán)比增長10%；滲透率7%，同比+2.6pct，環(huán)比+0.7pct。1-9月美國電動車銷量63萬輛，同比增長41%，滲透率達(dá)6.3%。預(yù)計22年美國電動車銷量有望超過90萬輛，同比增長近50%。
本周行情回顧：本周（2022/10/17-2022/10/21）滬深300指數(shù)跌幅2.59%，其中電力設(shè)備下跌2.61%，跑輸滬深300指數(shù)0.02pct，在31個申萬一級行業(yè)中排名第24；本周申萬電力設(shè)備二級行業(yè)中，電源設(shè)備、風(fēng)電漲幅較大，分別上漲2.78%、2.32%，光伏、電池跌幅靠前，分別下跌4.92%、3.70%；截至2022年10月21日，今年以來申萬電力設(shè)備指數(shù)累計下跌18.90%，跑贏滬深300指數(shù)5.34pct。
行業(yè)動態(tài)：本周電池材料價格表現(xiàn)分化，碳酸鋰、正極等產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)相關(guān)產(chǎn)品保持上漲趨勢，電鈷、六氟價格回落，未來碳酸鋰環(huán)節(jié)仍是決定電池企業(yè)成本壓力的重要因素。本周硅料價格仍然持穩(wěn)，單晶致密料價格區(qū)間在29.5-31.0萬元/噸，成交均價為30.3萬元/噸，周環(huán)比基本持平；硅片主流價格整體仍然持穩(wěn)，個別二三線小廠價格出現(xiàn)松動跡象；182規(guī)格電池片價格略有上升，單晶PERC 182電池最新報價1.34元/W；輔材方面白銀及鋁價格震蕩，EVA及玻璃維持穩(wěn)定，組件成本繼續(xù)維持高位，組件價格保持平穩(wěn)。
公司動態(tài)：寧德時代、容百科技、派能科技、天奈科技、廈鎢新能、通威股份、晶科能源、天合光能、隆基綠能公布三季度業(yè)績情況，業(yè)績同比均實現(xiàn)大幅增長；杉杉股份擬定增用于負(fù)極一體化產(chǎn)能建設(shè)。
投資分析意見：電動車方面，市場目前仍對23年的銷量增速有分歧，同時美國IRA法案的影響還在發(fā)酵。我們認(rèn)為前者的擔(dān)憂將迎來消解，后者有待未來一兩個月細(xì)則的出臺。無論是國內(nèi)補(bǔ)貼政策的可能托底，還是上游價格的走低，以及車企中游環(huán)節(jié)的讓利，國內(nèi)電動車明年30~40%的銷量增長到900萬輛難度不大。首先有量的預(yù)期的明朗，接著或有海外形勢的轉(zhuǎn)暖，對應(yīng)23年20倍不到的估值水平，板塊反彈正在醞釀。建議關(guān)注兩條線，一是新技術(shù)路線持續(xù)發(fā)酵，二是業(yè)績高增企業(yè)的估值預(yù)期修復(fù)，對應(yīng)電池、負(fù)極、三元鐵鋰等；建議關(guān)注寧德時代、鵬輝能源、當(dāng)升科技、廈鎢新能、杉杉股份、璞泰來、新宙邦等。光伏方面，在組件價格高位的情況下，三季度國內(nèi)地面電站裝機(jī)放量仍有壓力，且隨著電池龍頭布局下游組件環(huán)節(jié)，市場普遍擔(dān)憂未來組件市場的競爭加劇導(dǎo)致組件盈利修復(fù)空間下降，建議關(guān)注受下游組件競爭影響較小的電池環(huán)節(jié)尤其是N型技術(shù)方向，受益于組件出貨量增加的輔材環(huán)節(jié)；建議關(guān)注晶澳科技、隆基綠能、晶科能源、天合光能等。
風(fēng)險提示：1）政策出臺不及預(yù)期的風(fēng)險；2）競爭激烈導(dǎo)致價格超預(yù)期下降的風(fēng)險；3）技術(shù)路線快速變化的風(fēng)險。
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