>> 上海證券-微光股份(002801)22Q3業(yè)績點評：盈利能力創(chuàng)新高，加碼新能源賽道-221026
| 上傳日期： |
2022/10/26 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
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作者： |
開文明,王琎 |
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此報告為加密報告 |
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22Q3公司營收同比+3%，歸母凈利同比+31%
10月25日，公司發(fā)布2022年3季度業(yè)績，22Q3實現(xiàn)營業(yè)收入2.79億元，同比+3%，環(huán)比-14%；歸母凈利0.87億元，同比+31%，環(huán)比+2%；扣非歸母凈利0.8億元，同比+32%，環(huán)比+2%。整體業(yè)績接近預(yù)告上限。
盈利能力突出，22Q3凈利率約31%
營收端，三季度為公司傳統(tǒng)經(jīng)營淡季，在地緣政治和疫情影響下，公司營收依然取得了同比微增的成績。盈利端，22Q3毛利率約35.2%，同比+3.7pct，環(huán)比+2.1pct，處于歷史高位，我們預(yù)計主要系1）主要原材料銅、鋼等價格下降；2）公司一貫優(yōu)異的成本管控能力。22Q3凈利率約31%，同比+6.6pct，環(huán)比+4.8 pct，主要是由于毛利率提升、費用管控、匯兌收益等。
增資優(yōu)安時，加碼新能源賽道
公司審議通過《關(guān)于對江蘇優(yōu)安時電池材料有限公司增資的議案》，將增資4000萬元，持股比例由20%提升至52%。增資完成后，優(yōu)安時將納入合并報表。2022年8月，優(yōu)安時干法磷酸鐵鋰產(chǎn)線落成，目前開始試生產(chǎn)，并對外送樣形成小規(guī)模銷售。
高效節(jié)能趨勢，公司產(chǎn)能擴(kuò)張加速
高效節(jié)能行業(yè)趨勢：國內(nèi)《工業(yè)能效提升行動計劃》和《電機(jī)能效提升計劃（2021-2023））》政策推動，疊加海外電價高啟，預(yù)計未來ECM電機(jī)需求將迎來國內(nèi)外共振，有望長期高增長。公司在新品開發(fā)和產(chǎn)能建設(shè)上齊發(fā)力：1）新品研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化方面，公司完成了ECM53系列、WA200ST等電機(jī)的開發(fā)，多款3KW~5.5KW高效節(jié)能風(fēng)機(jī)投入量產(chǎn)。2）產(chǎn)能方面，公司新建PCBA車間，大幅提升節(jié)能高效電機(jī)產(chǎn)能，ECM電機(jī)產(chǎn)能達(dá)到30萬臺/月。同時，公司規(guī)劃在泰國和杭州新建產(chǎn)能，完善產(chǎn)業(yè)布局，提升公司競爭力和盈利能力。
盈利預(yù)測與投資建議
公司是HVAC領(lǐng)域微電機(jī)龍頭，長期受益于高效節(jié)能趨勢。我們預(yù)計公司2022~2024年營收分別為14.9、19.4和25億元，同比分別+34%、+30%和+29%；歸母凈利潤分別為3.4、4.9和6.2億元，同比分別+35%、+42%和+26%。當(dāng)前股價對應(yīng)2022~2024年P(guān)E分別為19、14和11倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
原材料價格波動、人民幣匯率波動、市場開拓不及預(yù)期
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