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投資要點
　　行業(yè)觀點：繼續(xù)首推鉬漲價。宏觀層面，部分美聯(lián)儲官員表達大幅加息的憂慮，討論放緩激進加息步伐，基本金屬、貴金屬價格有所回漲。1）基本金屬。礦端秘魯智利兩國罷工擾動不間斷，持續(xù)減產(chǎn)，電網(wǎng)基建拉動銅桿消費良好，且?guī)齑娉掷m(xù)低位，銅價有望震蕩運行。電解鋁方面，俄鋁制裁事件仍為落地，疊加需求弱預(yù)期下，鋁價偏弱運行。2）貴金屬：加息預(yù)期放緩的情況下，貴金屬價格有望率先上行。3）小金屬：鉬價持續(xù)上漲至3340元/噸度，持續(xù)創(chuàng)新高；鋼招量、價齊升，礦端和鉬鐵生產(chǎn)企業(yè)庫存均維持低位。中周期來看，海內(nèi)外鉬資源供應(yīng)量難有增長，合金、特鋼、風電及軍工需求穩(wěn)步增長，鉬價持續(xù)看漲。4）碳酸鋰：需求持續(xù)火熱，原礦緊張下碳酸鋰價格持續(xù)創(chuàng)新高，電碳、工碳價格高達55/52萬元/噸；5）稀土需求進入旺季，價格持續(xù)回升，10月下旬價格較9月下旬回漲接近10%，看好稀土后市運行。推薦低估值高成長的新材料、小金屬標的，推薦金鉬股份、云海金屬、三祥新材、華宏科技等，建議關(guān)注融捷股份、赤峰黃金、索通發(fā)展，神火股份、天山鋁業(yè)等。
　　行情回顧：上周（10月17日—10月21日），滬深300指數(shù)下降2.69%，收于3,742.89點。有色金屬（申萬）指數(shù)下降3.57%，收于4655.75點。有色金屬細分子行業(yè)中，按申萬三級指數(shù)：銅、鋁、鉛鋅、黃金、小金屬、金屬新材料分別收于501.13、684.04、496.54、870.62、1,191.57和1,158.64點，漲跌幅分別為-2.14%、-3.68%、-2.16%、-2.98%、-4.17%和-0.23%。個股漲幅前五的公司為合金投資、利源精制、博威合金、金貴銀業(yè)和中洲特材。
　　行業(yè)跟蹤：
　　稀土磁材：上周稀土主流產(chǎn)品價格呈現(xiàn)陰跌行情，下跌過程中廢料價格仍倒掛明顯。
　　鋰：上周磷酸鐵鋰價格較上上周維持穩(wěn)定，鋰源貨緊價高局面短期難改，鐵鋰漲價預(yù)期偏強。
　　鈷：電解鈷方面，氫氧化鈷折扣系數(shù)下調(diào)，且現(xiàn)貨市場可流通貨源暫少，多數(shù)品牌鈷貨源緊張疊加下游需求未有明顯改善，市場看空心態(tài)強。
　　鋁：上周預(yù)焙陽極價格持穩(wěn)運行，主產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)企業(yè)運行穩(wěn)定，受疫情影響，部分地區(qū)交通運輸受限，影響企業(yè)原料與成品運輸。
　　銅：上周，再生銅桿與期銅的價差有所收窄，市場再生銅桿與期銅價差持續(xù)在平水一線反復(fù)，對于再生銅桿的投機商交易來看，相對有利。
　　貴金屬：美聯(lián)儲加息擔憂持續(xù)，金價承壓觸及兩年半低位。
　　其他金屬：上周鋅價前弱后強，合金消費維持弱勢，預(yù)計后期消費還將偏弱。
　　風險提示：經(jīng)濟增長不及預(yù)期，美國流動性轉(zhuǎn)向。