>> 浙商證券-有色金屬-電解鋁行業(yè)跟蹤：氧化鋁價格回落-221024
| 上傳日期： |
2022/10/25 |
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| 984KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
施毅 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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價格回落，氧化鋁企業(yè)利潤承壓
2022年3月起氧化鋁價格逐步下行，根據(jù)百川數(shù)據(jù)，從今年7月開始，氧化鋁行業(yè)平均噸利潤回落到100元以內(nèi)并持續(xù)縮窄，進入9月底行業(yè)出現(xiàn)虧損。
國產(chǎn)礦價格相對穩(wěn)定，進口礦價格上漲推動成本抬升
氧化鋁成本構成為：鋁土礦（44%）、能源（19%）、燒堿（18%）。國產(chǎn)礦價格相對穩(wěn)定，海外礦價格走高，以幾內(nèi)亞礦為例，目前幾內(nèi)亞鋁礦CIF平均價上行至70美元/噸，較2022年年初的55美元/噸上漲27%。
氧化鋁供應較為充裕，2022-2023年迎來產(chǎn)能集中釋放期
根據(jù)阿拉丁，2018-2021年國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能分別為8,597萬噸、8,812萬噸、8,952萬噸，同比增速分別為2.5%、2.5%、1.6%，增量有限。根據(jù)SMM，預計2022年氧化鋁新增產(chǎn)能將達1,290萬噸，同比增加約10%，展望2023年及以后，預計將繼續(xù)新增1830萬噸產(chǎn)能。
對海外礦依賴度將進一步提升
2019年中國氧化鋁產(chǎn)量7,128萬噸，約占全球的54%，同期鋁土礦產(chǎn)量6,840萬噸，約占全球的19%，中國鋁土礦需求一半以上依賴進口。我國鋁土礦資源并不豐富，截至2019年底中國鋁土礦查明資源儲量為54.7億噸，儲量估計為5.5億噸，僅占全球總量的2%左右。國內(nèi)傳統(tǒng)鋁土礦資源大省山西、河南資源開發(fā)非常充分，剩余可采年限較低。隨著新增氧化鋁產(chǎn)能陸續(xù)建成投產(chǎn)，我國鋁土礦對外依存度將進一步提升。
風險提示
下游需求不及預期。
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