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投資要點(diǎn)
　　1. 【關(guān)鍵詞】 Pilbara鋰精礦拍賣價(jià)格（CIF）達(dá)到7830美元/噸，碳酸鋰期貨合約逼近60萬元/噸；比亞迪新能源汽車月銷量突破20萬輛；美國政府撥款28億美元支持電池材料供應(yīng)鏈；南美三國欲打造“鋰OPEC”
　　2.投資策略：Pilbara進(jìn)行第十次鋰精礦拍賣，成交價(jià)再創(chuàng)新高。Pilbara在其BMX平臺上進(jìn)行第10次鋰精礦拍賣之前，數(shù)量5000噸的鋰精礦（SC5.5%）已經(jīng)收到7100美元/噸（FOB）的報(bào)價(jià)，并已經(jīng)接受了10%的定金。預(yù)計(jì)11月中旬發(fā)貨，按7100美元/噸FOB成交價(jià)算，較上次增加112美元/噸，折算6%品味鋰精礦CIF價(jià)格為7830美元/噸，對應(yīng)碳酸鋰生產(chǎn)成本（含稅）約54萬元/噸左右，鋰鹽環(huán)節(jié)幾乎無利潤?？傮w來看，原材料成本有望繼續(xù)支撐鋰鹽價(jià)格的抬漲，鋰仍延續(xù)“高景氣、高利潤、低估值”格局。
　　3.行情回顧：本周商品價(jià)格高位震蕩：1）鋰，需求景氣度持續(xù)向上，下游詢單意愿高漲，國內(nèi)電池級碳酸鋰價(jià)格上漲2.1%至54.2萬元/噸，電池級氫氧化鋰報(bào)價(jià)上漲6.1%至52.4萬元/噸，無錫電子盤碳酸鋰期貨價(jià)格上漲8.5%至59.4萬元/噸。2）稀土：國內(nèi)氧化鐠釹報(bào)價(jià)下降3.3%至66.5萬元/噸；中重稀土方面，氧化鏑報(bào)價(jià)下降1.3%至231.0萬元/噸，氧化鋱報(bào)價(jià)上漲0.8%至1327.5萬元/噸。3）鈷：MB鈷（標(biāo)準(zhǔn)級）報(bào)價(jià)下降1.1%至25.78美元/磅，MB鈷（合金級）報(bào)價(jià)維持26.5美元/磅；國內(nèi)金屬鈷價(jià)格下降0.6%至35.8萬元/噸，硫酸鈷價(jià)格上漲0.8%至6.4萬元/噸，四氧化三鈷價(jià)格維持24.5萬元/噸。4）鎳：LME鎳價(jià)收于21625美元/噸，下跌1.93%；SHFE鎳價(jià)收于184970元/噸上升1.48%。5）銅箔：8微米鋰電銅箔加工費(fèi)維持2.75萬元/噸；6微米鋰電銅箔加工費(fèi)維持3.85萬元/噸。6）股票行情：申萬有色指數(shù)下跌3.57%，跑贏滬深300指數(shù)0.98%，具體細(xì)分板塊來看：黃金板塊下跌4.52%，工業(yè)金屬下跌2.77%，鎳鈷下跌4.7%，鋰板塊下跌4.31%。
　　4.終端需求景氣依舊。比亞迪新能源汽車月銷量突破20萬輛。比亞迪電動汽車銷量持續(xù)創(chuàng)下歷史新高，月銷量突破20萬輛，市場占有率遙遙領(lǐng)先。2022年9月，我國新能源汽車產(chǎn)銷分別完成75.5萬輛和70.8萬輛，同比分別增長1.1倍和93.9%。其中純電動汽車產(chǎn)銷分別完成57.8萬輛和53.9萬輛，同比分別增長93.8%和77.2%。。
　　5.鋰：需求旺盛，供給緊張，價(jià)格突破新高。1）現(xiàn)貨端，鋰價(jià)維持強(qiáng)勢，Pilbara鋰精礦拍賣價(jià)格再次刷新歷史新高，折算碳酸鋰成本達(dá)到54萬元/噸，受此催化，無錫期貨盤11月合約本周價(jià)格大漲8.68%至59.5萬元/噸；2）美國政府撥款28億美元支持電池材料供應(yīng)鏈，其中包含兩家鋰資源公司——雅寶（重啟Kings Mountain）、Piedmont（北卡羅萊納州規(guī)劃3萬噸氫氧化鋰一體化項(xiàng)目），不影響短期供需格局；3）阿根廷、玻利維亞、智利擬對鋰達(dá)成共同價(jià)格協(xié)議，鋰OPEC呼之欲出，南美鋰三角目前約占到全球碳酸鋰產(chǎn)量的30%。
　　6.稀土永磁：短期震蕩下降，行業(yè)格局重塑，中長期產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢明確。本周國內(nèi)氧化鐠釹報(bào)價(jià)下降3.3%至66.5萬元/噸。長期看，新能源汽車、智能機(jī)器人、工業(yè)電機(jī)等需求有望爆發(fā)，產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢已然明確。
　　7.正負(fù)極集流體材料：加工費(fèi)持穩(wěn)。1）鋰電銅箔：供應(yīng)寬松下，市場表現(xiàn)較低迷。8微米鋰電銅箔加工費(fèi)維持2.75萬元/噸；6微米鋰電銅箔加工費(fèi)維持3.85萬元/噸。寶明科技計(jì)劃投資60億元在贛州建設(shè)復(fù)合銅箔生產(chǎn)基地，關(guān)注PET銅箔進(jìn)展。2）鋰電鋁箔：新增擴(kuò)產(chǎn)有限，鈉離子電池投產(chǎn)步入倒計(jì)時(shí)。本周，12μm電池鋁箔加工費(fèi)維持在2萬元/噸。
　　8.投資建議：維持行業(yè)“增持”評級。新能源上游原材料稀土磁材鋰鈷銅箔鋁箔等，電動車漲價(jià)后終端需求仍然表現(xiàn)強(qiáng)勁，產(chǎn)業(yè)鏈成本傳導(dǎo)壓力進(jìn)一步理順，鋰電上游材料延續(xù)“高景氣、高利潤、低估值”格局。核心標(biāo)的：贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、中礦資源、永興材料、雅化集團(tuán)、華友鈷業(yè)、洛陽鉬業(yè)、北方稀土、盛和資源、金力永磁、正海磁材、大地熊、鼎勝新材、諾德股份、嘉元科技等。
　　9.風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動、產(chǎn)業(yè)政策變動風(fēng)險(xiǎn)、疫情加劇風(fēng)險(xiǎn)、新能源汽車銷量不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，供需測算的前提假設(shè)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等。