>> 國金證券-汽車行業(yè)國產(chǎn)替代專題分析報告：自主安全可控，汽車供應鏈有哪些國產(chǎn)替代機會？ -221026
| 上傳日期： |
2022/10/26 |
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| 3318KB |
| 格式： |
pdf 共38頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
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作者： |
蘇晨,陳傳紅 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
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基本結論
行業(yè)策略：堅定看好后市行情，電車產(chǎn)業(yè)鏈坡長雪厚，目前全球電動車滲透率僅10%左右，成長性十足；結構看，這輪是自主車超級崛起周期，趨勢不可逆，短期悲觀預期已經(jīng)充分定價。選股上看，電池產(chǎn)業(yè)鏈：圍繞個股成本和產(chǎn)品競爭力，配置低成本優(yōu)勢龍頭；零部件：關注特斯拉供應鏈、被動安全、微電機等各賽道龍頭；整車：關注車型周期向上的比亞迪等。
行業(yè)觀點
“二十大”報告再次重點強調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈安全。“二十大”報告強調(diào)高質(zhì)量發(fā)展是全面建設社會主義現(xiàn)代化國家的首要任務，需要統(tǒng)籌發(fā)展和安全，著力提升產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈韌性和安全水平。世界百年未有之大變局，外部環(huán)境不確定性加大，產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈安全重要性凸顯。
底盤：1）空懸：目前空壓機國產(chǎn)化率達60%+。受益于國內(nèi)企業(yè)產(chǎn)品成本低+服務響應快，未來國產(chǎn)化率有望快速提升，受益公司：中鼎股份、保隆科技。2）制動：21年線控制動國產(chǎn)化率不到1%。受益于芯片緊缺，外資供應商產(chǎn)能不足+國內(nèi)企業(yè)開發(fā)費用較低，未來國產(chǎn)化率有望快速提升，受益公司：伯特利、亞太股份。
座艙：1）座椅：據(jù)Marklines，2021年全球座椅市場CR5約78%，均為外資企業(yè)。受益于國內(nèi)企業(yè)的人工成本更低+響應速度更快，未來國產(chǎn)化率有望快速提升，受益公司：繼峰股份、天成自控、上海沿浦。2）被動安全：目前國產(chǎn)化率預計10%，受益于自主車企份額提升+國產(chǎn)企業(yè)成本優(yōu)勢，未來國產(chǎn)化率有望快速提升，受益公司：松原股份。3）微電機：目前國產(chǎn)化率約40%-50%（扣除德昌電機估計<15%），微傳動國產(chǎn)化率估計<15%。受益于自主品牌份額提升技術突破、新增品類帶來的市場增量，未來國產(chǎn)化率有望快速提升，受益公司：恒帥股份、兆威機電。
智能駕駛：1）控制器：目前國產(chǎn)化率約10-20%。受益于自主品牌份額提升+國產(chǎn)芯片崛起+本土tier1配套上量，未來國產(chǎn)化率有望快速提升，受益公司：德賽西威、經(jīng)緯恒潤。2）感知算法：目前國產(chǎn)化率0.3%，受益于自主品牌份額提升+國內(nèi)車企自研技術提升，未來國產(chǎn)化率有望快速提升，受益公司：小鵬汽車、長城汽車。
簧下：1）輪胎；21年，米其林+普利司通+固特異合計占全球市場36%。受益于國內(nèi)企業(yè)成本低+技術不斷突破，向高端市場進軍，未來國產(chǎn)化率有望快速提升，受益公司：賽輪輪胎、森麒麟。2）軸承：全球八大跨國軸承企業(yè)占據(jù)全球70%的市場。其中汽車軸承領域，受益于自主車企的崛起，未來國產(chǎn)化率有望提升，受益公司：五洲新春。
風險提示
下游需求不及預期；原材料價格持續(xù)維持高位的風險；海外需求不及預期。
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