>> 信達證券-中控技術(688777)戰(zhàn)略投資Wood中國，智能制造業(yè)務如虎添翼-221026
| 上傳日期： |
2022/10/27 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
蔣穎 |
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事件：2022年10月26日，根據(jù)中控技術公眾號消息，公司于2022年10月20日完成對上海眾一石化工程技術有限公司持有的眾一伍德工程有限公司（以下簡稱“Wood中國”）20%的股權收購。
點評：
與Wood戰(zhàn)略合作加深，智能制造解決方案實力再提升
雙方先后于2020年初、2021年3月份簽約戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，本次收購是繼雙方簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議后的又一重大戰(zhàn)略舉措，以此共同助推中國能源和流程工業(yè)智能化發(fā)展。
Wood中國是國際領先的工程咨詢公司W(wǎng)ood在中國的業(yè)務執(zhí)行平臺，長期與客戶保持著密切的合作關系，主要客戶包括中石化、中石油、國家能源、中化集團、陜煤集團、延長石油、巴斯夫、殼牌等眾多國內外知名企業(yè)。Wood中國提供涵蓋工程咨詢、項目管理（PMC）、工程設計、項目交付、試車、資產優(yōu)化、供應鏈管理及數(shù)字化等覆蓋資產全生命周期的一站式國際化工程服務解決方案。
中控技術作為國內領先的流程工業(yè)智能制造整體解決方案供應商，以“5T技術”、“平臺+工業(yè)APP”、“5S店+S2B平臺”為三大核心戰(zhàn)略控制點的技術創(chuàng)新、商業(yè)模式創(chuàng)新，積極服務于工業(yè)3.0+工業(yè)4.0，產品及解決方案已廣泛應用在油氣、石化、化工、電力、制藥、冶金、建材、造紙、新材料、新能源、食品等行業(yè)領域，覆蓋全球50多個國家和地區(qū)。
隨著戰(zhàn)略合作的加深，Wood中國的國際化項目管理、交付理念，以及多年來在國內能源和流程工業(yè)工程領域積累的豐富項目經(jīng)驗與公司的工藝流程控制系統(tǒng)和產品以及智能制造整體解決方案相結合，實現(xiàn)“經(jīng)驗+技術”的有機融合，彌補了國產智能制造產品“起步慢、經(jīng)驗少”的痛點，進一步優(yōu)化產品解決方案。此外，公司能夠整合Wood中國的客戶資源，及時觸達客戶并提供更全面的定制化服務，實現(xiàn)優(yōu)勢互補與協(xié)同發(fā)展，拓展了業(yè)務領域，加速智能制造業(yè)務釋放。雙方合作產生強大的協(xié)同效應，使得公司提供智能制造解決方案的實力再提升，市場競爭力進一步增強。
未來，公司與Wood中國擬合作開拓工程咨詢、EPC總承包、數(shù)字化設計與交付、智慧工地、大型項目管理、智能工廠規(guī)劃、數(shù)字化轉型咨詢等業(yè)務市場，公司業(yè)務布局將更加廣泛，市占率有望得到提升。
“雙碳”背景利好流程型智能制造，高端工控產品國產替代提振公司成長
長期來看，我國流程工業(yè)在“雙碳”目標下，工控產品更新?lián)Q代所帶來的市場空間較大。我國流程工業(yè)在碳排放方面有兩個特點：第一，國內流程工業(yè)平均工藝水平與設備落后、自動化程度低、能耗方面依舊處于粗放式管理階段，僅靠工藝流程優(yōu)化、節(jié)能技術等方式難以顯著控制能耗，必須進行自動化設備的更新?lián)Q代與基礎自動化升級改造；第二，目前國內流程工業(yè)的能耗總量可觀，可改進空間巨大，可以通過降低流程行業(yè)能耗的途徑來明顯降低全國碳排放量。在“雙碳”的長期目標下，我國流程工業(yè)自動化水平的進一步提升是必然趨勢，工控產品更新?lián)Q代的市場空間較大。
目前國內高端工控/工業(yè)軟件領域產品的國產化率依舊較低，國產替代空間大。公司堅持投入研發(fā)，不斷突破高端工控產品，目前已位居世界一流水平。2021年，公司與多個大客戶強強聯(lián)合，打造多個標桿性項目，DCS產品順利突破全球化工巨頭巴斯夫生產裝置，在高端工控產品方面取得長足進步。另外，公司在工業(yè)軟件方面的實力也不斷增強，目前已經(jīng)擁有MES/APC等多款先進的工業(yè)軟件，拓展了新材料、新能源、制藥食品等新行業(yè)應用。未來工業(yè)軟件有望成為公司新增長點，高端工控/工業(yè)軟件產品為公司打開增長新曲線。
深耕石化化工行業(yè)，工業(yè)軟件核心競爭力強
生產制造類工業(yè)軟件具備較強的下游行業(yè)屬性，通常來講，一款生產制造類工業(yè)軟件往往只負責某個領域甚至某一工藝，需要大量的行業(yè)經(jīng)驗和行業(yè)模型的積累。公司深耕石化、化工領域多年，深度綁定多個下游大客戶，擁有海量的現(xiàn)場數(shù)據(jù)與經(jīng)驗豐富的工程師，有助于公司構建成熟的經(jīng)驗模型。我們認為，與石化化工行業(yè)的深度綁定賦予了公司較強的工業(yè)軟件開發(fā)和運維能力，大大提升了公司工業(yè)軟件產品的實用性和競爭力，同時某一細分行業(yè)中的工業(yè)軟件又呈現(xiàn)“一家獨大”的特點，有助于公司工業(yè)軟件產品未來在石化化工行業(yè)中廣泛普及，提振公司長期成長。
深化全產業(yè)鏈布局，多類產品協(xié)同提振公司業(yè)績
中控技術以控制系統(tǒng)（DCS+SIS+PLC）為基石，向下打造“工業(yè)觸手”，布局儀器儀表相關產品，向上打造“工業(yè)智慧大腦”，布局多款工業(yè)軟件，各業(yè)務間具備明顯的協(xié)同效應，提升公司整體的競爭優(yōu)勢。同時公司“線上+線下”協(xié)同發(fā)力，5S自動管家店和S2B平臺共同打造完善的營銷網(wǎng)絡和服務體系。在智能制造大背景下，國家政策與市場雙輪驅動工控行業(yè)景氣度提升，公司作為具備核心競爭優(yōu)勢的國內工控龍頭，積極深化全產業(yè)鏈布局，多類產品協(xié)同發(fā)力，未來發(fā)展前景廣闊。
盈利預測與投資評級
工業(yè)4.0時代，智能制造行業(yè)有望提速發(fā)展，公司作為國內工控&智能制造龍頭企業(yè)，積極推進“一體兩翼”布局，
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