>> 方正證券-迪安診斷(300244)“產(chǎn)品+服務”雙輪驅(qū)動，業(yè)績持續(xù)高增長-221026
| 上傳日期： |
2022/10/27 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
唐愛金 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：
公司發(fā)布2022年三季報：2022前三季度實現(xiàn)營收156.30億元（yoy+67.37%），實現(xiàn)歸母凈利潤24.28億元(yoy+96.94%)，扣非歸母凈利潤24.13億元（yoy+107.00%）,經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額5256萬元（yoy-88.90%）。其中Q3單季度收入48.76億元（yoy+37.48%），歸母凈利潤5.48億元（yoy+8.37%），扣非歸母凈利潤5.34億元（yoy+0.45%）。
點評：
1、常規(guī)檢測穩(wěn)步推進，疊加新冠需求持續(xù)，帶動診斷服務收入實現(xiàn)117%高增長
公司2022年前三季度診斷服務業(yè)務實現(xiàn)營收98.75億元（yoy+117%），單Q3來看，公司實現(xiàn)診斷服務收入29.23億元（yoy+61%），收入延續(xù)高增長趨勢。拆分來看：①常規(guī)診斷服務業(yè)務穩(wěn)步推進，前三季度實現(xiàn)營收34.85億元（yoy+20%），保持穩(wěn)步增長，隨著醫(yī)院診療量恢復，單Q3實現(xiàn)營收12.81億元（yoy+23%），增速較上半年有所提升。②在國內(nèi)動態(tài)清零防疫政策指導下，新冠核酸檢測需求較為持續(xù)，公司2022年前三季度實現(xiàn)新冠檢測服務收入63.9億元（yoy+290%），其中單Q3實現(xiàn)新冠檢測服務收入16.42億元（yoy+111%）。
2、自產(chǎn)產(chǎn)品實現(xiàn)213%亮眼增長，研發(fā)投入持續(xù)加碼強化競爭優(yōu)勢
公司積極踐行“技領(lǐng)未來”的發(fā)展戰(zhàn)略，持續(xù)加大研發(fā)投入，2022年前三季度公司研發(fā)費用投入4.83億元（yoy+72%），隨著公司自主創(chuàng)新能力和研發(fā)轉(zhuǎn)化能力不斷提升，產(chǎn)品管線不斷豐富，醫(yī)學診斷整體解決方案提供能力不斷加強，產(chǎn)品端進入發(fā)展快車道，2022年前三季度公司自產(chǎn)產(chǎn)品實現(xiàn)營收12.10億元（yoy+213%），單Q3實現(xiàn)營收3.11億元（yoy+84%）。渠道產(chǎn)品業(yè)務穩(wěn)步發(fā)展，2022年前三季度實現(xiàn)收入58.65億元（yoy+20%），單Q3實現(xiàn)收入20.24億元(yoy+15%)。通過“渠道產(chǎn)品+自產(chǎn)產(chǎn)品”，賦能醫(yī)學檢驗服務業(yè)務，實現(xiàn)業(yè)務間的同頻共振和價值互哺，讓業(yè)務協(xié)同效應最大化。
盈利預測：我們預計公司2022-2024年營業(yè)收入分別為189.98億元、160.95億元、180.29億元，同比增速分別為45.21%、-15.28%、12.01%，2022-2024年實現(xiàn)歸母凈利潤為22.78億元、18.26億元、21.09億元，同比分別增長95.88%、-19.86%、15.51%，對應當前股價PE分別為8、10、9倍，維持“強烈推薦”評級
風險提示：自產(chǎn)產(chǎn)品推廣上量不及預期；渠道業(yè)務商譽減值風險；診斷服務業(yè)務中特檢業(yè)務占比提升進度不及預期。
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