>> 中泰證券-中興通訊(000063)業(yè)績(jī)符合預(yù)期，三大業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)有質(zhì)量增長(zhǎng)-221026
| 上傳日期： |
2022/10/27 |
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pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
中泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買(mǎi)入 |
作者： |
陳寧玉,王逢節(jié) |
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公告摘要：公司發(fā)布2022年三季報(bào)，2022年1-9月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入925.6億元，同比增長(zhǎng)10.4%，歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤(rùn)68.2億元，同比增長(zhǎng)16.5%；歸屬于上市公司普通股股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)55.5億元，同比增長(zhǎng)55.3%；基本每股收益為1.44元。
業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，費(fèi)用端持續(xù)優(yōu)化。公司穩(wěn)中求進(jìn)，踐行“數(shù)字經(jīng)濟(jì)筑路者”的自身定位，積極與產(chǎn)業(yè)鏈合作伙伴協(xié)同發(fā)展，保障業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的連續(xù)性。Q3單季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收327.41億元，同比增長(zhǎng)6.46%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)22.54億元，同比增長(zhǎng)27.05億元。分業(yè)務(wù)看，公司在國(guó)內(nèi)和國(guó)際兩大市場(chǎng)，運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)、政企和消費(fèi)者三大業(yè)務(wù)的營(yíng)收均實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。毛利率持續(xù)提升，前三季度毛利率為37.43%，同比提升0.61個(gè)pct，Q3單季度毛利率再創(chuàng)近期新高，達(dá)到38.13%。費(fèi)用方面，公司費(fèi)用端持續(xù)優(yōu)化，前三季度銷(xiāo)售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為7.42%/4.22%/17.4%/0.33%，同比分別-0.25/-0.65/+0.49/-0.61個(gè)pct，加大研發(fā)投入提升關(guān)鍵技術(shù)及產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。公司堅(jiān)持固本拓新，從“連接+算力”的高效數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施、靈活敏捷的數(shù)字化能力、APPs服務(wù)化的應(yīng)用創(chuàng)新三個(gè)維度，全面構(gòu)筑DICT產(chǎn)品系列及整體解決方案，把握全球數(shù)字化和低碳化發(fā)展趨勢(shì)，積極助力國(guó)家“東數(shù)西算”，做好數(shù)字經(jīng)濟(jì)的筑路者。
攜手運(yùn)營(yíng)商云網(wǎng)轉(zhuǎn)型，市場(chǎng)份額持續(xù)領(lǐng)先。前三季度，國(guó)內(nèi)5G建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，根據(jù)工信部數(shù)據(jù)，截止9月底國(guó)內(nèi)5G基站總數(shù)達(dá)到222萬(wàn)站，前三季度合計(jì)新增79.5萬(wàn)站，提前完成了年初60萬(wàn)站目標(biāo)。公司鑄就產(chǎn)品核心競(jìng)爭(zhēng)力，拓寬銷(xiāo)售市場(chǎng)，已與全球110多家運(yùn)營(yíng)商開(kāi)展5G方面合作，覆蓋中國(guó)、歐洲、亞太、中東等主要市場(chǎng)。公司積極把握國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商云網(wǎng)轉(zhuǎn)型機(jī)遇，積極參與東數(shù)西算等大型項(xiàng)目，在服務(wù)器及存儲(chǔ)、新型數(shù)據(jù)中心、數(shù)據(jù)中心交換機(jī)、液冷設(shè)備、數(shù)字能源等產(chǎn)品持續(xù)創(chuàng)新，將自身能力與運(yùn)營(yíng)商云網(wǎng)轉(zhuǎn)型需求深度結(jié)合，全力助力運(yùn)營(yíng)商云網(wǎng)轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略及可持續(xù)發(fā)展。在光網(wǎng)領(lǐng)域，公司首發(fā)50GPON樣機(jī)、單載波1.2T系統(tǒng)方案，提升無(wú)線和有線網(wǎng)絡(luò)等關(guān)鍵產(chǎn)品的全球市場(chǎng)份額。根據(jù)外部機(jī)構(gòu)9月報(bào)告顯示，公司5G基站發(fā)貨量全球第二，5G核心網(wǎng)收入全球第二，光網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商市場(chǎng)份額全球前三，固網(wǎng)整體市場(chǎng)份額全球第二。
第二曲線快速拉升，支撐公司長(zhǎng)期發(fā)展。公司以服務(wù)器及存儲(chǔ)、終端、5G行業(yè)應(yīng)用、汽車(chē)電子、數(shù)字能源等為代表的第二曲線業(yè)務(wù)保持快速增長(zhǎng)，前三季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)近40%。其中，服務(wù)器及存儲(chǔ)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)超100%。在政企領(lǐng)域，公司加強(qiáng)市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)及渠道能力建設(shè)，依托高效的數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施和基于云原生交易架構(gòu)的“數(shù)字星云”，深耕金融、互聯(lián)網(wǎng)、電力、交通等行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，核心產(chǎn)品服務(wù)器及存儲(chǔ)、GoldenDB分布式數(shù)據(jù)庫(kù)、云電腦等實(shí)現(xiàn)了金融、互聯(lián)網(wǎng)、政務(wù)等行業(yè)頭部客戶(hù)的突破。數(shù)字能源領(lǐng)域，公司發(fā)布以“綠色、快速、智能、可靠”為核心亮點(diǎn)的新一代數(shù)據(jù)中心，持續(xù)投入通信儲(chǔ)能方向，第三代智能鋰電在全球市場(chǎng)得到規(guī)模應(yīng)用。消費(fèi)者業(yè)務(wù)中，公司整合手機(jī)、移動(dòng)互聯(lián)產(chǎn)品、家庭信息終端及生態(tài)能力，為消費(fèi)者個(gè)人和家庭提供豐富的智能產(chǎn)品選擇。公司在國(guó)內(nèi)首發(fā)“中國(guó)芯”5G千元機(jī)中興遠(yuǎn)航30S，聯(lián)名國(guó)潮品牌發(fā)布直屏旗艦新標(biāo)桿努比亞Z40SPro；移動(dòng)互聯(lián)產(chǎn)品5GFWA發(fā)貨持續(xù)保持全球市場(chǎng)份額第一；家庭信息終端繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)，海外市場(chǎng)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)超30%。
投資建議：公司是國(guó)內(nèi)ICT龍頭，業(yè)務(wù)持續(xù)重構(gòu)聚焦，深化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，積極應(yīng)對(duì)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)發(fā)掘新市場(chǎng)。公司加強(qiáng)成本管控，盈利能力不斷提升。我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)分別為87.19億元、100.62億元和113.31億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為1.84元、2.12元和2.39元，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：中美貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營(yíng)商投入不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、客戶(hù)信用風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)
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