>> 廣發(fā)證券-華利集團(tuán)(300979)Q3業(yè)績繼續(xù)保持高增長，運(yùn)動鞋代工龍頭韌性強(qiáng)-221027
| 上傳日期： |
2022/10/27 |
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| 1362KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
糜韓杰 |
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公司公告2022年三季度報告。前三季度公司營收153.74億元，同比增長21.68%，歸母凈利潤24.46億元，同比增長22.46%。其中，第三季度單季營收和歸母凈利潤分別同比增長23.33%和25.07%。
公司前三季度量價齊升。前三季度，公司銷售運(yùn)動鞋1.69億雙，同比增長9.99%，對應(yīng)單價同比增長10.63%，第三季度單季公司銷售運(yùn)動鞋0.54億雙，同比增長4.26%，對應(yīng)單價同比增長18.29%。公司前三季度和單三季度單價大幅增長除了受人民幣貶值影響外，主要由于鞋型變化導(dǎo)致公司美元單價大幅上漲。
公司前五大客戶銷售收入穩(wěn)定增長。前三季度，公司前五大客戶銷售收入140.93億元，同比增長19.93%，占銷售總額比例91.68%，較上年同期93.01%略有下降，預(yù)計主要由于昂跑、亞瑟士等新品牌銷售收入增長較快所致。其中，客戶一、二、三、四、五的銷售額同比增長32.03%、11.71%、11.25%、14.76%、16.57%。單三季度公司前五大客戶銷售收入同比增長16.05%，其中，客戶一、二、三、四、五的銷售額同比增長35.99%、-9.98%、-6.16%、30.94%、60.45%。
公司前三季度毛利率和期間費(fèi)用率略降，營運(yùn)指標(biāo)優(yōu)秀。前三季度，公司毛利率25.89%，較上年同期減少1.98個百分點(diǎn)，期間費(fèi)用率5.11%，較上年同期減少0.85個百分點(diǎn)。公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)65天，較上年同期減少3天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)46天，較上年同期增加1天。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計2022-2024年公司EPS分別為2.97元/股、3.43元/股、4.03元/股。維持公司2022年25倍市盈率，合理價值74.35元/股，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。疫情反復(fù)的風(fēng)險；主要客戶停止或減少采購的風(fēng)險；原材料價格波動的風(fēng)險；勞動力成本上升的風(fēng)險；國際化經(jīng)營和管理的風(fēng)險。
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