>> 中郵證券-立中集團(300428)業(yè)績表現(xiàn)亮眼，免熱合金加速突破-221027
| 上傳日期： |
2022/10/28 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
李帥華 |
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事件：
公司發(fā)布2022年三季報，前三季度實現(xiàn)營收159.80億元，同比增長21.95%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.99億元，同比增長18.57%
點評：
業(yè)績快速增長，扣非凈利潤表現(xiàn)亮眼。2022Q3公司實現(xiàn)營收59.28億元，同比增長33.57%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.22億元，同比增長99.52%。前三季度扣除股權(quán)激勵攤銷費用的歸母凈利潤為4.83億元，同比增長43.53%，Q3扣費凈利潤為1.61億元，同比增長162.13%。。
高端功能中間合金持續(xù)提升，晶粒細化劑快速增長。前三季度公司高端晶粒細化劑產(chǎn)品銷量9618噸，同比增長了127.59%，銷售收入實現(xiàn)了2.81億元，同比增長了157.96%。同時航空航天級特種中間合金銷量277噸，同比增長45.60%，實現(xiàn)銷售收入6862.45萬元，同比增長52.70%，進一步提升了公司的盈利空間。
免熱處理合金完成FTO報告，驗證周期有望縮短。2022上半年公司已完成了FTO）報告，進一步保證了公司免熱處理合金技術(shù)的自由使用和開發(fā)，并使通過該技術(shù)生產(chǎn)的產(chǎn)品投入市場時能夠受到保護。同時公司制作了CrachFEM失效材料卡片，有望大大縮短下游的驗證周期，加速市場開發(fā)進度。
人民幣貶值，增厚公司鋁合金車輪利潤。自2022年4月以來，人民幣大幅貶值，離岸人民幣匯率從6.36不斷提升至7.23，同時國內(nèi)外鋁價正掛，公司鋁合金車輪海外出口業(yè)務(wù)利潤大幅增長。前三季度公司泰國工廠產(chǎn)能不斷提升，墨西哥工廠穩(wěn)步推進，公司車輪業(yè)務(wù)有望迎來量利齊升。
鋰鈉電池新材料項目加速推進，打開公司盈利空間。2022前三季度，公司鋰鈉電池新能源材料項目加速建設(shè)，一期預(yù)計于2023年3月份左右正式投產(chǎn)，完全達產(chǎn)后凈利潤預(yù)計為3.29億元/年。鋰電新材料項目將進一步完善公司上游氟硼酸鉀等氟化鹽的產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)，為公司的功能中間合金原材料的供應(yīng)提供穩(wěn)定保障。同時該項目生產(chǎn)的六氟磷酸鋰、雙氟磺酰亞胺鋰和電子級氟化鈉產(chǎn)品將推動公司在新能源汽車鋰離子和鈉離子電池材料方面的市場布局，持續(xù)打開公司的盈利空間。
盈利預(yù)測
預(yù)計2022/2023/2024年公司歸母凈利潤為6.28/10.56/13.08億元，對應(yīng)EPS為1.02/1.71/2.12元，對應(yīng)PE為28.46/16.92/13.66?？紤]到公司免熱合金業(yè)務(wù)、鋰電新材料項目快速成長，給予2023年30倍估值，對應(yīng)目標(biāo)價為51.3元，維持“推薦”評級
風(fēng)險提示
項目進展不及預(yù)期，下游需求不及預(yù)期。
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