久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件概述：10月26日，公司發(fā)布2022年三季報(bào)：2022前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收99.71億元，同比增長(zhǎng)2.9%；歸母凈利潤(rùn)3.99億元，同比增長(zhǎng)0.2%；扣非歸母凈利3.76億元，同比增長(zhǎng)0.9%。2022Q3，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收31.85億元，同比減少7.9%、環(huán)比減少15.3%；歸母凈利潤(rùn)1.68億元，同比減少17.9%、環(huán)比增長(zhǎng)36.2%；扣非歸母凈利1.61億元，同比減少16.2%、環(huán)比增長(zhǎng)44%。
　　點(diǎn)評(píng)：原料價(jià)格小幅走弱，毛利率環(huán)比提升
　?、倭浚喝径孺u絲每月出貨1億米左右。公司向下游供應(yīng)的細(xì)鎢絲產(chǎn)能主要利用部分原有傳統(tǒng)鎢絲產(chǎn)能，三季度每個(gè)月出貨在1億米左右。
　?、趦r(jià)：原料價(jià)格微幅下滑，Q3毛利率環(huán)比回升1.14pct。其中22Q3仲鎢酸銨價(jià)格17.37萬元/噸，環(huán)比-0.05%，碳化鎢粉25.89萬元/噸，環(huán)比-2.19%。成本壓力有所緩解，22Q3實(shí)現(xiàn)毛利率16.42%，同比下滑1.37pct，環(huán)比上升1.14pct。
　　③期間費(fèi)用：匯兌收益增加導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用下滑。22Q3三費(fèi)同比下滑16.02%，環(huán)比下滑6.41%，至2.23億元。其中，三季度由于匯兌收益增加導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用同比下滑0.30億元，環(huán)比下滑0.07億元，至-0.10億元。銷售費(fèi)用同比下滑20.12%，至0.90億元。管理費(fèi)用同比增加7.19%，至1.43億元。
　　未來核心看點(diǎn)
　?、俟竟夥u絲100億米產(chǎn)能預(yù)計(jì)11月份出貨。2022年2月公司披露，自硬公司將建設(shè)年產(chǎn)100億米光伏鎢絲產(chǎn)線，建設(shè)期僅9個(gè)月，預(yù)計(jì)2022年11月出貨，2022年公司光伏鎢絲出貨量在20億米左右。目前公司線徑35/34/32微米的產(chǎn)品正在市場(chǎng)認(rèn)證過程中，光伏鎢絲細(xì)線化進(jìn)程有望加快。
　?、跀?shù)控刀片持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)。公司采取“小步快跑”策略，逐步小批量擴(kuò)能高端刀具，預(yù)計(jì)2025年公司可實(shí)現(xiàn)數(shù)控刀片產(chǎn)量2億片，2021-2025年CAGR達(dá)16.39%。
　?、畚@擴(kuò)產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)，預(yù)計(jì)“十四五”末產(chǎn)量達(dá)7億支。金洲公司在深圳、昆山和南昌建有生產(chǎn)基地，公司已制定符合市場(chǎng)的產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃，未來幾年產(chǎn)量預(yù)計(jì)將持續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)“十四五”末PCB微鉆產(chǎn)量達(dá)到7億支。
　　投資建議：公司不斷提升刀具及刀片產(chǎn)能，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，疊加光伏鎢絲項(xiàng)目發(fā)展前景廣闊，公司盈利能力有望持續(xù)提升。我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)為5.92/8.53/11.14億元，對(duì)應(yīng)現(xiàn)價(jià)的PE分別為27/19/14倍，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目不及預(yù)期；技術(shù)研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)；下游需求不及預(yù)期等。