>> 東吳證券-極米科技(688696)2022年三季報：疫情擾動下對Q3業(yè)績有較大影響，靜待疫后復蘇-221027
| 上傳日期： |
2022/10/28 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
吳勁草 |
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公司2022年Q3業(yè)績同比增速-44%：公司2022年10月27日披露三季報，2022年前三季度公司實現(xiàn)收入28.8億元，同比+9%，實現(xiàn)歸母凈利潤3.3億元，同比+9.8%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.75億元，同比+4.8%，單看三季度，公司實現(xiàn)收入8.5億元，同比-11.6%，實現(xiàn)歸母凈利潤6020萬元，同比-44%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤4298萬元，同比-49%。
疫情反復下行業(yè)需求疲軟，成本端較為剛性使得利潤端影響被進一步放大：公司三季度收入端出現(xiàn)下滑主要因為疫情多點爆發(fā)，對國內(nèi)家用投影儀行業(yè)整體消費需求有較大影響；海外方面7月prime day的GMV數(shù)據(jù)表現(xiàn)有同比增幅明顯，我們預計對集團整體收入端有正向拉動。利潤層面，由于公司成本費用支出較為剛性，因此歸母凈利潤同比出現(xiàn)明顯下滑。
公司2022年Q3毛利率同比有下滑，管理和研發(fā)費用率同比有一定程度增長：毛利率層面，公司2022年Q3毛利率35.7%，同比下滑2.1pct，環(huán)比下滑1.5pct，費用率層面，公司2022年Q3銷售費用率15%，同比-3.6pct，環(huán)比+0.8pct，管理費用率4.4%，同比+2.1pct，環(huán)比+1pct，研發(fā)費用率10.7%，同比+4.1pct，環(huán)比+0.8pct。
公司高舉高打發(fā)布行業(yè)領(lǐng)航新品，有望持續(xù)強化極米的龍頭行業(yè)認知。8月以來公司接連發(fā)布了兩款芯片，分別為“極米神燈”和新一代旗艦款“H5”，新款均融合最新的技術(shù)體驗和應用場景創(chuàng)新，彰顯了極米作為行業(yè)龍頭品牌的領(lǐng)導地位，在品牌建設(shè)方面的意義更為重大。
盈利預測與投資評級：極米是我國家用智能投影設(shè)備的龍頭企業(yè)，品牌認知度高，產(chǎn)品力強，雙十一拉開帷幕，公司核心期間產(chǎn)品H3S等折扣力度加大，或?qū)4收入端有一定拉動，三季度業(yè)績低于市場預期，我們下調(diào)2022年-24年歸母凈利潤從6.0/8.3/10.9億元至4.9/6.6/8.7億元，最新收盤價對于2022-2024年P(guān)E分別為25/19/14倍，維持“買入”評級。
風險提示：疫情反復，終端消費不及預期，海外消費環(huán)境不確定性，匯率波動風險等
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