>> 國泰君安-國檢集團(603060)2022年三季報點評：建工檢測結構優(yōu)化，盈利能力顯著改善-221027
| 上傳日期： |
2022/10/28 |
大?。?/td>
| 914KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
鮑雁辛,楊冬庭 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
本報告導讀：
公司2022年三季報符合預期，Q3工程檢測業(yè)務結構逐漸向基建、存量房檢測方向調(diào)整，扭虧為盈，同時材料檢測、環(huán)境/食農(nóng)檢測持續(xù)拓寬檢測領域。
投資要點：
維持“增持”評級。Q3公司實現(xiàn)營收6.04億元，同比+28.85%，實現(xiàn)歸母凈利6108萬元，同比+22.24%，扣非歸母凈利5456萬元，同比+30.09%，符合預期?？紤]到地產(chǎn)新開工下滑壓力仍存、客戶回款周期有所拉長，小幅下調(diào)公司2022-24年eps至0.36(-0.07)/0.44(-0.10)/0.53(-0.13)元，同步調(diào)整目標價至15.40元。
建工檢測結構調(diào)整卓有成效，Q3開始扭虧。預計公司1-9月建工板塊全口徑營收同比-1%，利潤總額同比-2800萬，相較上半年虧損4000萬有所收窄，Q3單季度建工檢測盈利轉正。我們判斷主要是基建、存量房改造等相關業(yè)務訂單同比大幅增長20-30%，結構上有效彌補了地產(chǎn)新開工下滑的壓力。在基建和存量房領域，公司股東背景決定了其對接央企客戶的獲客和拿單能力要強于同行。
材料檢測作為穩(wěn)定閥，環(huán)境/食農(nóng)結算集中在Q4。預計1-9月公司材料檢測收入同比+10%，利潤總額同比+15%，其中包括玻纖、工業(yè)陶瓷在內(nèi)的新材料檢測貢獻明顯增量。1-9月環(huán)境/食農(nóng)收入同比+20%，利潤仍為負，一部分因為廣州京城新疆實驗室受封控影響，也因為政府客戶結算主要集中在年底，因此Q4環(huán)境食農(nóng)板塊盈利有望扭虧。
客戶賬期拉長，但減值風險可控。Q3公司計提信用減值796萬，1-9月累計計提2341萬元，主要由于地產(chǎn)及政府客戶的相關賬期有所延長計提比例增加，考慮到公司單體業(yè)務量較分散，壞賬風險較低。
風險提示：國內(nèi)疫情反復、地產(chǎn)基建投資不及預期。
|
|
