>> 西部證券-潮宏基(002345)三季報點評：邊際穩(wěn)步改善，黃金珠寶引領(lǐng)增長-221028
| 上傳日期： |
2022/10/28 |
大?。?/td>
| 453KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
許光輝 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：公司發(fā)布三季度公告，2022前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入33.81億元，同比-1.98%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.35億元，同比-17.64%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.29億元，同比-16.93%。公司Q3實現(xiàn)營業(yè)收入12.07億元，同比+4.64%，環(huán)比+31.07%，實現(xiàn)歸母凈利潤為0.85億元，同比+1.75%，環(huán)比+53.03%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.83億元，同比+3.38%，環(huán)比+58.80%。隨著Q3疫情較Q2有所緩解，閉店數(shù)量減少（因局部地區(qū)疫情反復(fù)仍有閉店），營業(yè)門店呈現(xiàn)較為強(qiáng)勁的復(fù)蘇，帶動公司收入和利潤環(huán)比改善。
受產(chǎn)品和渠道結(jié)構(gòu)變化，毛利率有所下滑，凈利率平穩(wěn)波動。公司前三季度毛利率為30.77%，同比-3.42pct，單Q3毛利率為28.62%，環(huán)比-4.28pct，主要受克重黃金和加盟商占比提升影響。前三季度凈利率為7.12%，同比-1.31pct，單Q3凈利率為7.15%，環(huán)比+1.03pct，在疫情之下整體保持平穩(wěn)波動，加盟商的擴(kuò)張對費用端優(yōu)化效果較為顯著。前三季度期間費用率為20.96%，同比-1.31pct，其中銷售費用率和管理費用率（包含研發(fā)費用）分別為16.99%/3.32%，同比-1.31pct/+0.02pct。
攜手上游布局培育鉆石賽道，有望與主品牌產(chǎn)生良好協(xié)同。今年9月，與河南省力量鉆石股份有限公司共同出資成立的生而閃曜科技（深圳）有限公司完成工商注冊登記手續(xù)，注冊資本1000萬元，法定代表人徐俊雄，將運營培育鉆石珠寶首飾品牌。預(yù)計公司未來將并行運營合作培育鉆品牌和VENTI培育鉆石系列，融合線上線下消費場景，發(fā)揮數(shù)字化基建優(yōu)勢和多年品牌運營經(jīng)驗。潮宏基主品牌與培育鉆石品牌的消費者畫像存在一定的重合度，預(yù)計將產(chǎn)生良好的協(xié)同性。
投資建議：考慮到目前仍有疫情反復(fù)沖擊線下消費風(fēng)險，我們謹(jǐn)慎下調(diào)2022~2024年利潤為3.20/3.77/4.42億元，對應(yīng)EPS分別為0.36/0.42/0.50元/股，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：疫情反復(fù)風(fēng)險；開店不及預(yù)期風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險
|
|
