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2022Q3公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.16億元，同比+33.01%，環(huán)比基本持平。考慮到三季度公司無提鋰大項(xiàng)目確認(rèn)收入，公司基本倉業(yè)務(wù)保持強(qiáng)勁上升態(tài)勢(shì)。展望2022Q4-2023年，我們預(yù)計(jì)隨公司提鋰訂單持續(xù)確認(rèn)，業(yè)績(jī)高增可期。長(zhǎng)期我們堅(jiān)定看好公司在吸附分離領(lǐng)域的持續(xù)拓展，維持公司2022-2024年歸母凈利潤預(yù)測(cè)為5.17/7.42/9.11億元，由于公司可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股增厚股本，對(duì)應(yīng)EPS調(diào)整為1.54/2.21/2.72元，給予目標(biāo)價(jià)100元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　▍基本倉增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁，Q3業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)顯著。2022Q1-3公司實(shí)現(xiàn)營收11.77億元，同比+32.15%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.13億元，同比+31.97%。第三季度公司實(shí)現(xiàn)營收4.24億元，同比+26.58%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.16億元，同比+33.01%，業(yè)績(jī)環(huán)比持平。三季度公司無提鋰大項(xiàng)目訂單確認(rèn)收入，表明基本倉業(yè)務(wù)增長(zhǎng)勢(shì)頭保持強(qiáng)勁。
　　▍大項(xiàng)目有望持續(xù)落地，鹽湖提鋰行業(yè)地位穩(wěn)固。受疫情等因素影響，公司Q3暫無鹽湖提鋰項(xiàng)目大單確認(rèn)收入，展望2022Q4-2023年，包括錦泰二期、與金昆侖、金海鋰業(yè)、國能礦業(yè)等的合作項(xiàng)目有望陸續(xù)落地，完成驗(yàn)收并確認(rèn)收入，為公司業(yè)績(jī)提供顯著增量。公司正積極拓展海外鹽湖、新疆地區(qū)鹽湖市場(chǎng)，憑借技術(shù)+服務(wù)模式以及多條成熟示范線，成為行業(yè)內(nèi)最主要的“吸附+膜”技術(shù)提供方，“馬太效應(yīng)”明顯。公司現(xiàn)有產(chǎn)能已難以滿足市場(chǎng)的需求，公司公告擬以轉(zhuǎn)債方式，募集不超過5.9億元用于新能源金屬吸附分離材料產(chǎn)能的擴(kuò)產(chǎn)及技術(shù)研發(fā)，料將助力公司突破產(chǎn)能瓶頸，充分受益新能源金屬行業(yè)的高景氣周期。
　　▍金屬板塊繼續(xù)發(fā)力。據(jù)公司公告，繼剛果（金）如西吸附技術(shù)提鈷項(xiàng)目后，公司再為土耳其ETIFUBRE提供鎳鈷回收整體解決方案，項(xiàng)目已進(jìn)入調(diào)試階段。公司在金屬提取板塊不斷拓展，有望憑借成熟“提鎳鈷整線”持續(xù)拓寬海外能源金屬提取、回收市場(chǎng)。
　　▍生命科學(xué)業(yè)務(wù)持續(xù)拓展。公司生科板塊前三季度實(shí)現(xiàn)營收2.3億元，同比大增80%，公司用于疫苗、抗體等蛋白/病毒純化的層析介質(zhì)/色譜填料類產(chǎn)品的客戶數(shù)量快速上升。公司新增的5萬L層析介質(zhì)生產(chǎn)車間已完成土建工作，10月份有望完成調(diào)試進(jìn)行試生產(chǎn)，公司生科用樹脂產(chǎn)能有望達(dá)到7萬L/年，將緩解現(xiàn)有產(chǎn)能不足，縮短供貨周期，助力公司在生命科學(xué)板塊市場(chǎng)的持續(xù)滲透。我們看好公司生命科學(xué)板塊的未來表現(xiàn)，預(yù)計(jì)該板塊將成為公司繼鹽湖提鋰外最重要的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)點(diǎn)。
　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：公司新增項(xiàng)目建設(shè)不及預(yù)期；公司下游應(yīng)用市場(chǎng)滲透速度不及預(yù)期；核心技術(shù)流失風(fēng)險(xiǎn)；國際環(huán)境持續(xù)惡化。
　　▍盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：展望2022Q4-2023年，我們預(yù)計(jì)隨公司提鋰訂單持續(xù)確認(rèn)，業(yè)績(jī)高增可期。長(zhǎng)期我們堅(jiān)定看好公司在吸附分離領(lǐng)域的持續(xù)拓展，維持公司2022-2024年歸母凈利潤預(yù)測(cè)為5.17/7.42/9.11億元，由于公司可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股增厚股本，對(duì)應(yīng)EPS調(diào)整為1.54/2.21/2.72元，給予目標(biāo)價(jià)100元（參考公司上市以來歷史PE±1倍標(biāo)準(zhǔn)差在33-69倍之間，給予公司2023年45xPE），維持“買入”評(píng)級(jí)。