>> 山西證券-和元生物(688238)CRO和CDMO保持良好增長態(tài)勢推動公司業(yè)績穩(wěn)步向好-221027
| 上傳日期： |
2022/10/28 |
大小： |
418KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
增持-A |
作者： |
葉中正,魏赟 |
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事件描述
公司發(fā)布2022年三季報，2022Q3公司實現(xiàn)營業(yè)收入8042.93萬元，同比增長23.86%；實現(xiàn)歸母凈利潤1388.83萬元，同比增長2.00%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1140.34萬元，同比增長37.01%；基本每股收益為0.03元，同比減少18.69%。2022年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入21532.83萬元，同比增長31.34%；實現(xiàn)歸母凈利潤3391.41萬元，同比增長16.69%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2870.27萬元，同比增長52.17%；基本每股收益為0.07元，同比減少0.22%。
事件點評
2022年前三季度公司營收及歸母凈利潤穩(wěn)步增長，原因是CRO和CDMO業(yè)務(wù)呈現(xiàn)良好增長態(tài)勢并且公司費用控制良好。一方面，雖然公司上半年受新冠疫情影響，但總體仍保持良好增長趨勢，各項經(jīng)營活動有序推進。2022年前三季度公司累計實現(xiàn)營業(yè)收入21532.83萬元，同比增長31.34%，其中：基因治療CRO業(yè)務(wù)收入4324.48萬元，同比增長13.40%；基因治療CDMO業(yè)務(wù)收入16607.24萬元，增長36.87%。另一方面，前三季度公司費用控制良好：銷售期間費用率為29.69%，較去年同期變動-4.58pct，管理/研發(fā)/銷售/財務(wù)費用率分別為18.70%/11.03%/9.14%/-9.18%，較去年同期變動+0.41pct/+1.92pct/-0.98pct/-5.93pct。2022年前三季度公司實現(xiàn)凈利潤3391.41萬元，較上年同期增加16.69%。
臨港基地建設(shè)穩(wěn)步推進，預(yù)期2023年產(chǎn)能逐步釋放。臨港產(chǎn)業(yè)基地總投資約15億元，分兩期建設(shè)。目前臨港基地建設(shè)一期正在進行中，受疫情封控影響工期有所延后，同時根據(jù)市場需求的變化，一期建設(shè)工藝設(shè)備線有所調(diào)整，在原計劃建設(shè)11條病毒生產(chǎn)線基礎(chǔ)上，新增約5000平米的細胞生產(chǎn)線，預(yù)計2023年初試運行，投產(chǎn)后將帶來產(chǎn)能進一步釋放，同時推動公司訂單和收入規(guī)模的快速增長。
公司持續(xù)加大研發(fā)投入，客戶反饋良好，戰(zhàn)略合作進展順利。上半年公司研發(fā)支出2374.68萬元，同比增長58.94%，主要用于基因治療基礎(chǔ)研究和生產(chǎn)工藝優(yōu)化。截至2022年9月末，公司累計獲得發(fā)明專利20項，實用新型專利4項，軟件著作權(quán)1項，作品著作權(quán)4項，國內(nèi)注冊商標(biāo)45項，國際商標(biāo)1項；其中第三季度新增5項發(fā)明專利授權(quán)。依托技術(shù)優(yōu)勢和項目經(jīng)驗積累，公司得到了客戶和合作伙伴的廣泛認可。9月，公司參與的原啟生物Ori-C101注射液一類新藥臨床試驗（IND）申請正式獲批，即將進入國內(nèi)注冊臨床試驗階段；同期，公司與美迪西達成戰(zhàn)略合作，雙方將整合臨床前CMC藥學(xué)研究，藥效、藥代和GLP安全評價服務(wù)能力，借助高效的項目管理溝通機制，攜手為客戶提供全面、優(yōu)質(zhì)、高效、快速的新藥研發(fā)和生產(chǎn)服務(wù)。
投資建議
預(yù)計公司2022-2024年營業(yè)收入分別為3.59、6.37、8.01億元，增速分別為40.9%、77.4%、25.6%，凈利潤分別為0.78、1.38、1.94億元，增速分別為44.0%、76.5%、40.5%，對應(yīng)EPS分別為0.16、0.28、0.39元，以10月27日收盤價22.66元計算，對應(yīng)PE分別為143.0X、81.1X、57.7X，維持“增持-A”評級。
風(fēng)險提示
基因治療行業(yè)發(fā)展存在不確定因素；客戶新藥研發(fā)商業(yè)化不及預(yù)期的風(fēng)險；基因治療CDMO業(yè)務(wù)增長趨勢放緩的風(fēng)險；CDMO業(yè)務(wù)未來拓展的不確定性風(fēng)險；短期內(nèi)產(chǎn)能不足風(fēng)險。
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