>> 興業(yè)證券-旺能環(huán)境(002034)固廢主業(yè)經(jīng)營情況穩(wěn)中向好，布局再生橡膠與集團業(yè)務協(xié)同-221028
| 上傳日期： |
2022/10/28 |
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| 791KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
審慎增持 |
作者： |
蔡屹 |
| 下載權限： |
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事件：旺能環(huán)境公布2022年第三季度報告。2022年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入23.29億元，同比-5.32%；實現(xiàn)歸母凈利潤5.40億元，同比+11.66%；實現(xiàn)基本每股收益1.26元/股，同比+11.50%。其中2022年第三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.64億元，同比-35.81%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.06億元，同比+35.42%。對此，我們點評如下：
剔除BOT建造收入后公司前三季度收入同比+20.55%，增長主要由餐廚、鋰電回收再利用貢獻。2021年1-9月根據(jù)《企業(yè)會計準則解釋第14號》確認BOT項目的建造收入6.99億，2022年1-9月確認建造收入2.07億。除去BOT建造收入后，公司2022年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入21.22億元，同比+20.55%。其中，垃圾焚燒處理業(yè)務收入15.84億元，同比+5.00%；餐廚垃圾處理收入2.60億元，同比+43.06%，新增廢舊鋰電池再利用收入1.61億元，再生橡膠業(yè)務0.05億元。公司傳統(tǒng)業(yè)務穩(wěn)步增長，新業(yè)務為公司注入了新的增長動力。
前三季度垃圾處理量同比+9.65%，經(jīng)營情況穩(wěn)中向好。2022年前三季度，公司垃圾入庫量647.39萬噸（含生活、餐廚等垃圾）同比+9.65%，其中生活垃圾入庫量600.76萬噸，同比+9.61%；實現(xiàn)發(fā)電量21.34億度，同比+10.73%；上網(wǎng)電量17.88億度，同比+10.40%；噸垃圾發(fā)電量355.27度，同比+1.03%；噸垃圾上網(wǎng)電量297.67度，同比+0.72%。2022年前三季度公司整體經(jīng)營情況穩(wěn)中向好，運營效率進一步提高。
收購再生橡膠項目，與集團內(nèi)汽車拆解業(yè)務協(xié)同。2022年7月18日，公司發(fā)布公告擬收購擬以人民幣3.31億元收購南通回力77%股權。南通回力是廢輪胎綜合利用行業(yè)首批準入企業(yè)。公司具有年產(chǎn)各類再生橡膠8.1萬噸能力，主要客戶有普利司通、固特異、韓泰、中策、正新等國內(nèi)外輪胎廠家，目前為國內(nèi)規(guī)模最大的再生膠生產(chǎn)企業(yè)。8月16日，南通回力完成工商變更登記手續(xù)，9月起正式納入合并報表范圍。目前丁基膠生產(chǎn)線已經(jīng)開始試運行。公司通過本次收購將進一步擴充再生資源回收利用的產(chǎn)品線，美欣達集團旗下汽車拆解板塊有更強的協(xié)調(diào)性，可有效提升公司綜合實力，增加盈利來源。
投資建議：維持“審慎增持”評級。暫不考慮循環(huán)再生業(yè)務對公司的影響，維持公司2022-2024年歸母凈利潤的預測分別為7.81億/9.00億/10.21億，分別同比增長20.5%/15.2%/13.5%，分別對應2022年10月27日PE估值為11.0X/9.5X/8.4X。
風險提示：項目建設進度不及預期風險，生活垃圾焚燒行業(yè)政策變化風險。
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