久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司2022Q3實現(xiàn)歸母凈利潤0.8億元，同比+26.2%，環(huán)比-11.1%。實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.16億元，同比+110.2%，環(huán)比+15.3%，主要受益于公司膜基膠帶+拉膜線產能快速投放。同時，公司高新膠帶認證投產穩(wěn)步推進，汽車線束膠帶完成0到1突破。我們看好公司的長期競爭力，維持“買入”評級。
　　▍事項：2022年10月27日，公司發(fā)布2022年三季報，對此我們點評如下：
　　▍公司2022Q3歸母凈利潤0.8億元，同比+26.2%，符合市場預期。2022年Q3公司實現(xiàn)營收14.27億元，同比+46.7%，環(huán)比+15.2%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.8億元，同比+26.2%，環(huán)比-11.1%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.16億元，同比+110.2%，環(huán)比+15.3%。2022年前三季度實現(xiàn)營收37.40億元，同比+41.2%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.38億元，同比+22.5%；扣非后凈利潤2.61億元，同比+63.7%。
　　▍利潤率運行平穩(wěn)，財務費用環(huán)比提升。公司2022年Q3毛利率為10.4%，同比-3.5ppts，環(huán)比-0.7ppt；凈利率+5.6%，同比-0.9ppt，環(huán)比-1.7ppts。2022Q3公司期間費用率為0.7%，同比-6.6ppts，環(huán)比-0.5ppt，其中銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分別為0.72%/1.4%/2.58%/-3.96%，分別同比+0.21/-0.12/-1.66/-5.05ppts，環(huán)比+0.16/-0.29/-0.13/-0.25ppt。財務費用率為負主要由于美元匯率上升，公司匯兌收益有所增加。
　　▍產能快速釋放支撐業(yè)績增長，高新業(yè)務穩(wěn)步推進。（1）膜基膠帶：2022Q3實現(xiàn)銷量10.19億平方米，同比+64.03%，環(huán)比+30.14%，銷售收入6.48億元，同比+27.97%，環(huán)比+18.13%，單價為0.64元/平，同比-21.98%，環(huán)比-9.22%。（2）紙基膠帶：2022Q3實現(xiàn)銷量2.41億平方米，同比+30.48%，環(huán)比+6.32%，銷售收入3.59億元，同比+41.80%，環(huán)比+19.53%，單價為1.49元/平，同比+8.68%，環(huán)比+12.42%。（3）布基膠帶：2022Q3實現(xiàn)銷量0.55億平方米，同比+70.69%，環(huán)比+25.59%，銷售收入1.72億元，同比+45.51%，環(huán)比+18.08%，單價為3.17元/平，同比-14.75%，環(huán)比-5.98%。（4）OPP膜：2022Q3實現(xiàn)銷量1.56萬噸，環(huán)比+1.09%，銷售收入1.41億元，環(huán)比-5.44%，單價為9.03元/kg，環(huán)比-6.46%。
　　▍國內膠帶龍頭持續(xù)產業(yè)升級，汽車線束膠帶完成0到1突破。公司是國內膠帶龍頭，在通過全產業(yè)鏈鞏固行業(yè)領先地位的同時，公司2022年二季度發(fā)行可轉債7.7億元，用于開拓消費電子、面板、汽車膠帶材料等市場，提升公司高附加值產品占比，并完成智能倉儲與全球渠道建設。目前，公司汽車線束膠帶已完成0到1的突破，并寫入多個主機廠設計圖紙，預計將對長期業(yè)績帶來提升。
　　▍風險因素：原材料價格波動風險；新冠疫情導致銷售不及預期風險；新建產能釋放不及預期；下游需求增長不及預期。
　　▍投資建議：原材料價格影響逐步減弱，公司中短期的傳統(tǒng)業(yè)務持續(xù)擴張，中長期高端項目逐步落地，我們看好公司傳統(tǒng)業(yè)務規(guī)模擴張優(yōu)勢+積極布局高端領域的戰(zhàn)略，預計公司國內粘膠帶行業(yè)頭部地位將進一步得到加強，短期業(yè)績有望實現(xiàn)突破。我們維持2022~2024年歸母凈利潤預測為3.42/4.50/5.78億元，對應EPS為1.79/2.35/3.02元。參考wind一致預期可比公司斯迪克（2023年16x PE）、硅寶科技（2023年13xPE），給予公司2023年13xPE，對應目標價30元，維持“買入”評級。