>> 海通證券-主動(dòng)股混基金三季報(bào)分析：倉(cāng)位有所下降，主動(dòng)調(diào)倉(cāng)方向分歧較大-221028
| 上傳日期： |
2022/10/28 |
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| 格式： |
pdf 共15頁(yè) |
來(lái)源： |
海通證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
倪韻婷,談鑫 |
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倉(cāng)位分析：股混基金倉(cāng)位有所下降。2022年基金三季報(bào)已披露完畢，整體來(lái)看，相較于2022年二季度末，主動(dòng)股混基金的整體倉(cāng)位有所下降，使用加權(quán)平均方法計(jì)算的權(quán)益基金整體倉(cāng)位82.72%，較上季度下降1.50個(gè)百分點(diǎn)。
重倉(cāng)板塊分析：機(jī)構(gòu)投資者增配科創(chuàng)板，港股配比下滑。今年三季度，美聯(lián)儲(chǔ)加息引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂，國(guó)內(nèi)基本面仍然偏弱。生產(chǎn)端隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)持續(xù)修復(fù)，而需求端受到疫情管控在交通運(yùn)輸?shù)染S度的限制，消費(fèi)板塊的需求仍然偏弱，房地產(chǎn)市場(chǎng)情緒存在擔(dān)憂。隨著證監(jiān)會(huì)批復(fù)首批券商科創(chuàng)板做市商資格，科創(chuàng)板的做市時(shí)代正式掀開帷幕，流動(dòng)性有望提升。此外，大部分科創(chuàng)板個(gè)股業(yè)績(jī)亮眼，展現(xiàn)較好成長(zhǎng)性。機(jī)構(gòu)投資者三季度末在科創(chuàng)板的配置比例提升2.14%，主板占比則下降2.39%。港股方面，美聯(lián)儲(chǔ)的加息推動(dòng)美元升值，疊加宏觀環(huán)境承壓，承受外資流出壓力下的港股市場(chǎng)情緒較差，恒生指數(shù)持續(xù)下跌，主動(dòng)滬港深基金在港股的配置比例下降了1.56個(gè)百分點(diǎn)。
重倉(cāng)股特征分析：白酒和新能源仍是持倉(cāng)核心，但多數(shù)重倉(cāng)股的持股市值有所下滑。分行業(yè)來(lái)看，本季度白酒和新能源個(gè)股仍是公募基金持倉(cāng)的核心，上榜的10只個(gè)股中有4只來(lái)自白酒行業(yè)，電力設(shè)備及新能源行業(yè)方面，有2只個(gè)股來(lái)自新能源車電池賽道，1只來(lái)自光伏賽道。此外還有2只醫(yī)藥行業(yè)個(gè)股和1只來(lái)自消費(fèi)者服務(wù)行業(yè)。與今年二季度末相較而言，前十大重倉(cāng)股中只有邁瑞醫(yī)療持股市值凈增長(zhǎng)，其余9只持股市值均明顯下滑；新能源方面，偏下游的汽車行業(yè)個(gè)股和上游有色金屬行業(yè)個(gè)股均在本季度落榜。
基金“抱團(tuán)”度分析：中小盤成長(zhǎng)股受到關(guān)注，公募基金“抱團(tuán)”度下降。三季度主動(dòng)股混基金重倉(cāng)持股市值最高的前5%個(gè)股合計(jì)市值約占到基金總股票投資市值的34.08%，相較二季度末（39.33%）下降明顯。2022年三季度市場(chǎng)整體震蕩下行，各行業(yè)表現(xiàn)優(yōu)劣頻繁切換，機(jī)構(gòu)投資者的觀點(diǎn)逐漸產(chǎn)生分歧。價(jià)值風(fēng)格表現(xiàn)整體不如成長(zhǎng)，機(jī)構(gòu)開始關(guān)注業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)更為亮眼的中小盤個(gè)股，降低了在白馬龍頭的配置力度，公募基金“抱團(tuán)”程度有所下降。
重倉(cāng)行業(yè)分析：機(jī)構(gòu)主動(dòng)增持國(guó)防軍工行業(yè)，醫(yī)藥遭主動(dòng)減持。今年三季度市場(chǎng)分歧較大的背景下，業(yè)績(jī)和景氣度受疫情影響更小的國(guó)防軍工行業(yè)獲得公募基金整體小幅主動(dòng)增持。而由于對(duì)招標(biāo)限價(jià)和醫(yī)?？刭M(fèi)等政策的擔(dān)憂，機(jī)構(gòu)在醫(yī)藥行業(yè)主動(dòng)減持幅度最大。
大中型公募管理公司：仍然重倉(cāng)新能源和食品飲料，主動(dòng)調(diào)倉(cāng)方向分歧較大。2022年三季度，兩大重倉(cāng)行業(yè)仍然是電力設(shè)備及新能源和食品飲料，在大中型前三大重倉(cāng)行業(yè)中分別出現(xiàn)了15和13次。主動(dòng)增減倉(cāng)方面，7家管理人將電力設(shè)備及新能源作為第一大主動(dòng)加倉(cāng)行業(yè)的同時(shí)，也有4家主動(dòng)降倉(cāng)；主動(dòng)減持方面，還有4家公司主動(dòng)減持醫(yī)藥行業(yè)，總體行業(yè)調(diào)整方向分歧較大。
風(fēng)險(xiǎn)提示。本報(bào)告的內(nèi)容為對(duì)2022年三季度基金季報(bào)的客觀分析，所涉及的股票和基金均不構(gòu)成投資建議。
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