久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

22Q3業(yè)績穩(wěn)健增長，有機氟業(yè)務高景氣
　　公司22Q3實現(xiàn)營收23.38億元，同比+22.24%；歸母凈利4.38億元，同比+1.70%，位于業(yè)績預告區(qū)間內（3.85-4.72億元），扣非凈利4.33億元，同比+4.77%。Q3電解液需求旺盛，有機氟業(yè)務保持高景氣。我們維持盈利預測，預計22-24年EPS分別為2.64/2.91/3.46元。參考可比公司22年Wind一致預期下平均PE 22倍，給予公司22年合理PE 22倍，對應目標價58.02元（前值76.48元），維持“買入”評級。
　　22Q3盈利能力受累于電解液跌價，費用率持續(xù)優(yōu)化
　　公司22Q3實現(xiàn)營收23.38億元，同比+22.24%；歸母凈利4.38億元，同比+1.70%，位于業(yè)績預告區(qū)間內（3.85-4.72億元），利潤增速放緩主要系電解液業(yè)務盈利能力下降。22Q3公司銷售毛利率同比-7.20 pct至30.16%，主要系電解液傳導上游原材料成本從而價格回落，毛利率下滑所致。22Q3期間費用率同比-3.77pct至7.97%，其中銷售、管理、研發(fā)、財務費用率分別同比-0.61pct、-1.79pct、-0.04pct、-1.33pct。
　　Q3電解液盈利能力承壓，后續(xù)或以量補價
　　六氟磷酸鋰與添加劑等原材料價格自二季度以來顯著回落，受此影響，電解液Q3明顯下降，沖擊電解液業(yè)務盈利能力。近期六氟磷酸鋰價格有所反彈，我們預計Q4電解液價格下降速度將放緩，電解液業(yè)務盈利能力或有望企穩(wěn)。同時，公司產能擴張較快，荊門新宙邦共規(guī)劃電解液產能30.3萬噸，后續(xù)荊門、天津、波蘭等產能逐步投產后，有望大幅提升公司出貨量。9月公司公告與日本觸媒、豐田通商合作開發(fā)LiFSI等新型鋰鹽，日本觸媒2013年便已完成LiFSI的工藝技術開發(fā)并成功商業(yè)量產，具有先進的合成工藝、較強的研發(fā)實力，此次合作有望加速公司新型鋰鹽開發(fā)，提升盈利能力。
　　有機氟化學品、半導體化學品業(yè)務成長性可期
　　受3M比利時工廠停產影響，半導體冷卻液供需緊張，維持高景氣度，公司有機氟業(yè)務收益。目前公司已推出三代有機氟產品，下游應用覆蓋醫(yī)藥、半導體等領域。有機氟業(yè)務壁壘高，競爭格局良好，盈利能力強，隨著公司海斯福和海德福在建產能陸續(xù)投產，公司有機氟化學品業(yè)務利潤有望顯著增長。半導體化學品為公司未來重要的戰(zhàn)略增長點，公司規(guī)劃產能達35萬噸以上，未來有望貢獻業(yè)績增量。
　　風險提示：電解液出貨量和毛利率提升不及預期，有機氟化工收入增