>> 光大證券-視源股份(002841)跟蹤報告之九：22Q3業(yè)績高增長，盈利能力持續(xù)提升-221028
| 上傳日期： |
2022/10/28 |
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| 694KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉凱,石崎良,林仕霄 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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事件：公司發(fā)布2022年三季報，2022年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入160.47億元，同比增長5.01%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤15.93億元，同比增長30.34%，實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于上市公司股東的凈利潤14.15億元，同比增長34.71%。
點評：
單季凈利潤持續(xù)增長，毛利提升增強公司盈利能力。22Q3單季，公司實現(xiàn)收入70.67億元同比下降3.45%；實現(xiàn)歸母凈利潤9.16億元，同比增長15.67%；實現(xiàn)扣非凈利潤8.56億元，同比增長16.79%。在毛利率方面，22年前三季度，公司實現(xiàn)毛利率27.84%，同比提升2.64pcts；其中Q3單季公司實現(xiàn)毛利率28.59%，同比增長2.59pcts。我們認為，隨著公司毛利持續(xù)提升，公司的盈利能力有望持續(xù)增長。
海外業(yè)務持續(xù)高增長。海外業(yè)務方面，公司充分挖掘市場商機，持續(xù)開拓新客戶。公司在2022年半年報中公告，22H1公司實現(xiàn)交互智能平板等產(chǎn)品在海外市場的營業(yè)收入21.06億元，同比增長43.87%。公司持續(xù)不斷加大對遠程教育及會議相關(guān)產(chǎn)品及技術(shù)的投入，并不斷豐富產(chǎn)品線，同時繼續(xù)保持了產(chǎn)品的行業(yè)領先、供應鏈數(shù)字化及規(guī)模優(yōu)勢，保障了客戶的交付穩(wěn)定，有望在幫助客戶與渠道擴大市場份額的同時，進一步提升本業(yè)務在已有客戶中的占比。
教育業(yè)務有望受益設備更新改造專項再貸款政策。根據(jù)光大證券金融團隊報告《重點領域信貸投放加碼，4Q“寬信用”預期漸強》，人民銀行9月28日設立設備更新改造專項再貸款，額度2000億元以上；對于金融機構(gòu)9月1日至12月31日期間，以不高于3.2%的利率向清單內(nèi)項目發(fā)放的合格貸款，人民銀行按貸款本金等額提供資金支持，重點支持教育、衛(wèi)生健康、文旅體育、實訓基地、充電樁、城市地下綜合管廊、新型基礎設施、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、重點領域節(jié)能降碳改造升級、廢舊家電回收處理體系等10個領域設備購置與更新改造。我們認為，公司教育信息化業(yè)務有望受益該政策，從而帶動公司長期業(yè)績增長。
盈利預測、估值與評級：我們維持公司2022-2024年歸母凈利潤為22.10/26.01/30.26億元的預測，對應PE22/18/16X，維持“買入”評級。
風險提示：液晶顯示板卡收入下降、交互智能平板拓展不及預期。
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