>> 廣發(fā)證券-歌爾股份(002241)分拆子公司聚焦主業(yè)，發(fā)展路徑清晰堅定-221028
| 上傳日期： |
2022/10/29 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
許興軍,葉秀賢,郇正林 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司發(fā)布2022年三季報，2022年前三季度實現(xiàn)營收741.53億元，同比增長40.47%；歸母凈利潤38.40億元，同比增長15.23%；扣非后歸母凈利潤34.85億元，同比增長15.46%。2022Q3單季度實現(xiàn)營收305.49億元，同比增長35.77%；歸母凈利潤17.61億元，同比增長9.98%；扣非后歸母凈利潤14.71億元，同比下降8.59%。公司預(yù)計全年歸母凈利潤40.61~47.02億元，同比變動-5%~10%；扣非后歸母凈利潤36.41~40.24億元，同比變動-5%~5%。
發(fā)展路徑清晰堅定，智能硬件帶動增長。公司2022年前三季度精密零組件、智能聲學(xué)整機和智能硬件分別實現(xiàn)營收95.11億元、198.92億元和435.52億元，同比變動-7.57%、3.60%和95.87%，公司的VR虛擬現(xiàn)實、智能游戲機主機等智能硬件業(yè)務(wù)保持健康成長。未來，公司將繼續(xù)秉持“精密零組件+智能硬件整機”的產(chǎn)品戰(zhàn)略，積極推動聲學(xué)、光學(xué)、微電子、結(jié)構(gòu)件等精密零組件和虛擬/增強現(xiàn)實、智能無線耳機、智能可穿戴、智能家居等智能硬件產(chǎn)品業(yè)務(wù)的發(fā)展，實現(xiàn)快速增長。
子公司歌爾微分拆上市，助力公司聚焦主業(yè)持續(xù)發(fā)展。2022年10月20日公司發(fā)布公告，擬分拆所屬子公司歌爾微電子股份有限公司至深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市。歌爾微電子是一家以MEMS器件及微系統(tǒng)模組研發(fā)、生產(chǎn)與銷售為主的半導(dǎo)體公司，本次募集資金用于智能傳感器微系統(tǒng)模組研發(fā)和擴產(chǎn)項目（一期）、MEMS傳感器芯片及模組研發(fā)和擴產(chǎn)項目以及MEMSMIC及模組產(chǎn)品升級項目，總投資額31.91億元。分拆子公司上市將有利于公司聚焦主業(yè)，提高核心競爭力。
盈利預(yù)測與投資建議。我們預(yù)計公司22~24年公司EPS分別為1.33/1.56/1.96元/股，考慮可比公司估值及AR/VR業(yè)務(wù)的成長性，給予2023年25倍PE，合理價值38.95元/股，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：疫情控制不及預(yù)期，VR/AR進展不及預(yù)期，匯率波動風(fēng)險。
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