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 中國(guó)中鐵發(fā)布2022年三季報(bào)：公司2022年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8481.85億元，同比增長(zhǎng)10.45%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)230.16億元，同比增長(zhǎng)11.48%。其中，Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2887.80億元，同比增長(zhǎng)6.44%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)78.90億元，同比增長(zhǎng)4.50%。
　　公司2022年前三季度新簽合同額19830.8億元，同比增長(zhǎng)35.2%。分季度來(lái)看，Q1、Q2、Q3分別新簽合同額6057.4億元、6062.0億元、7711.4億元，分別同比變動(dòng)+84.0%、-13.9%、+78.2%。2022年以來(lái)“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策持續(xù)落地，國(guó)家發(fā)改委、財(cái)政部等積極落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議“保證財(cái)政支出強(qiáng)度，加快支出進(jìn)度”、“適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資”的會(huì)議精神，基建行業(yè)暖風(fēng)不斷，雖受疫情影響，公司Q2新簽訂單增速有所波動(dòng)，但公司前三季度訂單仍實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。
　　公司2022年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入8500.52億元，同比增長(zhǎng)10.37%。今年以來(lái)，專項(xiàng)債發(fā)行提速，下半年國(guó)常會(huì)先后兩次下達(dá)金融債進(jìn)一步支持重大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)，有效支撐基建投資高增速，公司作為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域龍頭企業(yè)，受益于行業(yè)高景氣度，營(yíng)業(yè)總收入穩(wěn)健增長(zhǎng)。
　　公司2022年前三季度實(shí)現(xiàn)綜合毛利率8.84%，同比下滑0.30個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)凈利率2.95%，同比增加0.05個(gè)百分點(diǎn)，綜合毛利率下降主要系房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)毛利率大幅下降所致。
　　公司2022年前三季度每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額為-1.16元，同比增加0.85元。
　　盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：我們維持對(duì)公司的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2022-2024年的EPS分別為1.28元、1.43元、1.59元，10月29日收盤價(jià)對(duì)應(yīng)的PE分別為4.1倍、3.7倍、3.3倍，維持“審慎增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、新簽訂單放緩、在手訂單落地不及預(yù)期、匯率波動(dòng)帶來(lái)匯兌損失的風(fēng)險(xiǎn)、工程施工進(jìn)度不及預(yù)期