>> 東吳證券-南微醫(yī)學(xué)(688029)2022年三季度報告點評：疫情下主營業(yè)務(wù)承壓，可視化產(chǎn)品快速增長-221029
| 上傳日期： |
2022/10/30 |
大小： |
583KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
朱國廣 |
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事件：公司近期發(fā)布2022年三季度報告，2022年前三季度營收15.12億元（+8.87%，括號內(nèi)為同比增速，下同），歸母凈利潤2.27億元（-8.68%），扣非歸母凈利潤2.16億元（+4.11%），業(yè)績符合我們預(yù)期。
疫情下公司主營業(yè)務(wù)承壓，可視化產(chǎn)品快速增長：2022年單Q3營收5.52億元（+7.31%），歸母凈利潤1.02億元（-2.98%），扣非歸母凈利潤0.97億元（+33.96%）。疫情對內(nèi)鏡診療量影響仍持續(xù)，但公司可視化業(yè)務(wù)快速增長，2022年1-9月銷售額達(dá)1.6億。
單三季度銷售費用增長較多，海外市場有所恢復(fù)：2022年單Q3銷售費用3.08億，同比增長22.87%，銷售費用率為20.36%，主要因公司在本季度加強學(xué)術(shù)推廣，召開多場學(xué)術(shù)會議。海外市場亞太地區(qū)、美洲地區(qū)業(yè)務(wù)分別同比增長8.2%、11.2%，其中美洲自有品牌銷售同比增加19%。歐洲市場銷售略有下滑。
盈利預(yù)測與投資評級：考慮到疫情對公司主營業(yè)務(wù)影響的不確定性，我們將公司2022-2024年歸母凈利潤由3.87/5.09/6.49億元調(diào)整至3.39/4.35/5.69億元，當(dāng)前對應(yīng)PE分別為54/42/32倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：疫情反復(fù)風(fēng)險，行業(yè)競爭加劇，集采降幅超預(yù)期風(fēng)險等
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