>> 西部證券-首旅酒店(600258)2022年三季報點評：Q3開店提速，RevPAR環(huán)比修復(fù)-221030
| 上傳日期： |
2022/10/30 |
大小： |
480KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
許光輝,王璐 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2022年三季報，前三季度實現(xiàn)營收38.38億元/-18.79%，歸母凈虧損3.31億元，扣非歸母凈虧損3.96億元，同比轉(zhuǎn)虧；單Q3來看，公司實現(xiàn)營收15.07億元/-4.72%，歸母凈利潤0.53億元/-11.64%，扣非歸母凈利潤0.39億元/-12.10%。
Q3公司酒店整體RevPAR恢復(fù)至疫前67%，環(huán)比進(jìn)一步恢復(fù)。分業(yè)務(wù)來看，前三季度，酒店業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收36.88億元/-17.45%，利潤總額-4.77億元，同比轉(zhuǎn)虧；Q3公司整體酒店平均RevPAR116元/-5.9%（ADR同比-4.0%，OCC同比-1.2pct），恢復(fù)至2019年同期66.5%，其中，經(jīng)濟型/中高端/輕管理酒店RevPAR分別恢復(fù)至2019年同期66.5%/62.6%/58.2%；同店來看，Q3公司成熟門店RevPAR118元/-8.6%（ADR同比-6.7%，OCC同比-1.3pct），恢復(fù)至2019年同期63.3%，其中，經(jīng)濟型/中高端/輕管理酒店RevPAR分別恢復(fù)至2019年同期62.8%/61.4%/62.0%。前三季度，景區(qū)運營業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收1.50億元/-42.06%，利潤總額1983萬元/-81.44%。
Q3開店提速，輕管理模式仍為開店主力。Q3公司新開店279家，經(jīng)濟型/中高端/輕管理酒店分別占比8%/23%/69%；凈新增門店-54家，經(jīng)濟型/中高端/輕管理酒店分別凈新增-103/44/488家，其中，公司完成對管理輸出業(yè)務(wù)的一家主要合作公司70%股權(quán)的收購，并將其旗下管理的363家管理輸出酒店轉(zhuǎn)入華驛進(jìn)行管理，對其余124家管理輸出酒店終止提供管理輸出服務(wù)。截止三季度末，公司酒店數(shù)量達(dá)5888家，其中，經(jīng)濟型/中高端/輕管理酒店分別占比35%/25%/39%，環(huán)比分別-1.4pct/+1.0pct/+8.6pct；儲備門店上升至2046家，其中，經(jīng)濟型/中高端/輕管理酒店分別占比17%/29%/54%。
投資建議：考慮到當(dāng)前國內(nèi)疫情仍呈多點散發(fā)態(tài)勢，我們下調(diào)公司盈利預(yù)測，預(yù)計2022-2024年歸母凈利潤分別為-2.91/8.36/12.93億元，EPS分別為-0.26/0.75/1.16元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟下行，疫情反復(fù)超預(yù)期，開店節(jié)奏不及預(yù)期。
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