>> 國元證券-中際旭創(chuàng)(300308)2022年三季度報告點評：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化疊加降本增效，公司第三季度凈利潤同比增長64.2%-221029
| 上傳日期： |
2022/10/30 |
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| 1048KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國元證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
楊為敩 |
| 下載權(quán)限： |
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事件：
公司于2022年10月28日收盤后發(fā)布《2022年三季度度報告》。
點評：
得益于高端產(chǎn)品出貨比重增加及降本增效，公司三季度盈利能力亮眼
報告期內(nèi)，公司積極響應(yīng)客戶的高端產(chǎn)品升級需求，400G和200G等高端產(chǎn)品的出貨比重增加，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，降本增效不斷落實。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入68.65億元，同比增長28.99%；實現(xiàn)歸母凈利潤8.53億元，同比增長52.21%。同期，公司銷售毛利率為27.92%，相較上年同期增長了2.48%絕對百分比；銷售凈利潤率為12.4%，相較上年同期增長了1.77%絕對百分比。其中，第三季度歸母凈利潤為3.6億元，同比增長64.2%，較為顯著。
國內(nèi)數(shù)據(jù)中心建設(shè)與北美云商需求有望持續(xù)景氣上行
據(jù)Lightcounting預(yù)測，光模塊的市場規(guī)模在未來5年將以CAGR14%保持增長，2026年預(yù)計達(dá)到176億美元；Yole預(yù)測，受益于數(shù)據(jù)中心建設(shè)、5G網(wǎng)絡(luò)深入布局，中國光模塊市場在2022年有望達(dá)33億美元，同比增長22%。Dell'Oro統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示2022年全球數(shù)據(jù)中心的資本支出將增長17%，其中超大規(guī)模云廠商的數(shù)據(jù)中心支出將增長30%；2026年，全球數(shù)據(jù)中心資本支出預(yù)計將達(dá)到3,500億美元。國內(nèi)數(shù)據(jù)中心建設(shè)的穩(wěn)定落實和海外數(shù)通市場的高景氣對公司未來業(yè)務(wù)發(fā)展給予較為樂觀的指引。
投資建議與盈利預(yù)測
公司是全球領(lǐng)先的光模塊解決方案提供商，深耕行業(yè)30年，處于行業(yè)龍頭地位。隨著國內(nèi)5G和IDC建設(shè)持續(xù)推進(jìn)，海外數(shù)通市場持續(xù)景氣，公司將在光模塊市場持續(xù)發(fā)力。此外，隨著ADAS滲透率和市場規(guī)模的提升，預(yù)計激光雷達(dá)業(yè)務(wù)會成為公司營收新的增長點，進(jìn)一步提高公司盈利水平。我們預(yù)計2022-2024年公司收入分別為97.67億元、119.01億元、143.90億元，凈利潤為11.71億元、14.17億元、17.19億元，對應(yīng)當(dāng)前股價的PE為19.90、16.44和13.55。維持“增持”評級。
風(fēng)險提示
海外市場需求不及預(yù)期風(fēng)險，產(chǎn)品交付不及預(yù)期風(fēng)險，上游材料價格波動風(fēng)險，匯率波動風(fēng)險。
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